主动偏股基金重仓家电比例下降，资金面有望触底：家电行业2026Q2基金重仓分析

家电2026年08月02日 家电行业2026Q2基金重仓分析 推荐 （维持） 主动偏股基金重仓家电比例下降，资金面有望触底 主动偏股型基金重仓家电比例环比有所下降：我们以华创证券家电板块分类为依据（表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q2基金重仓家电持股比例为1.63%，环比-0.80pct；Q2家电超配比例为-0.45%，环比-0.63pct。二季度主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比下降，我们认为主要因为Q2电子、通信等高景气度行业配置热情较高，进一步吸纳市场资金，同时原材料价格高企，以及人民币升值仍是市场对企业盈利能力的担忧。展望后续，我们认为26Q3或将是基本面拐点，主要因为：1）26Q3国补高基数压力将得到缓解，家电内销有望重回增长区间；2）铜价趋于稳定，铝、塑料价格有所下降均有利于家电企业成本端边际改善；3）25Q3人民币由贬值趋势转向升值趋势，26Q3汇率端面临的同比压力减小；4）关税税率有所优化，有望缓解出口企业关税压力。家电龙头经营稳健，股息率较高，在持仓处于低位，边际下行压力较小的背景下具备较高配置价值。 华创证券研究所 证券分析师：韩星雨邮箱：hanxingyu@hcyjs.com执业编号：S0360525050001 证券分析师：陆偲聪邮箱：lusicong@hcyjs.com执业编号：S0360525050002 行业基本数据 白电板块持仓比例有所下降：26Q2基金重仓白电市值占基金重仓总市值的0.78%，环比-0.40pct，重仓白电板块的基金数量环比+71只。其中，基金重仓持股美的集团、格力电器、海尔智家的比例环比-0.31pct、-0.03pct、-0.18pct。在A股所有标的中，白电被低配0.06%，环比-0.34pct。基金重仓白电板块比例下降，预计主要因为1）Q2科技相关行业虹吸效应；2）原材料价格仍处高位，市场对白电毛利率表现的担忧犹在；3）市场仍担忧人民币升值对白电企业的出口表现。据产业在线数据显示，26Q2空调内销量、外销量YoY-10.8%、-8.1%。展望未来，白电企业积极布局海外产能，加速渗透欧洲以及中东、拉美等市场的趋势未变，外销收入有望持续提升。白电龙头企业具备业绩确定性高，估值较低，股息率高的属性，在当前持仓比例筑底的阶段具备较高配置价值。 股票家数(只)总市值(亿元)流通市值(亿元) %1M6M12M绝对表现5.1%-1.3%9.9%相对表现12.9%1.2%-2.7% 基金增配海信家电、海信视像、安克创新、巨星科技：26Q2基金重仓各家电子板块的比例有所下滑，黑电、厨电、小家电、照明、家电上游、两轮车、清洁电器、电动工具的重仓比例环比-0.05pct、-0.03pct、-0.06pct、-0.01pct、-0.10pct、-0.14pct、-0.07pct、环比持平。其中，基金增配海信家电、海信视像、安克创新、巨星科技，比例环比+0.01pct、+0.02pct、+0.01pct、+0.01pct。 投资建议：白电方面，白电龙头企业积极开拓新兴市场，有望打开新增长曲线，同时业绩确定性较高，股息率较高，估值较低，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。黑电方面，黑电企业在MiniLED领域技术领先，全球竞争力不断提升，建议关注海信视像及TCL电子。两轮车方面，新国标切换后，市场需求有望向头部企业集中，企业出货表现有望修复。建议关注九号公司、爱玛科技、雅迪控股。厨房小家电方面，企业不断通过自主品牌扩品类追求新业务增长，推荐苏泊尔、小熊电器、北鼎股份、新宝股份。电动工具方面，受市场需求提升利好，电动工具企业订单有望持续提升，建议关注创科实业、格力博、泉峰控股、巨星科技。另外，我们建议持续关注对美出口韧性较强，存在多项新业务外扩预期的标的，推荐安克创新及春风动力。 相关研究报告 《家电行业2026Q1基金重仓分析：重仓家电比例下降，黑电、厨电及照明获增配》2026-05-06《家电行业深度研究报告：铜铝价格上涨对白电 企业盈利影响几何?——成本冲击复盘及展望》2026-03-09《家电行业深度研究报告：国补政策延续，2026年内需压力可控》2026-03-09 风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。 目录 一、主动偏股型基金重仓：2026Q2家电重仓比例环比下降.......................................4二、重仓分板块：除电动工具环比持平，家电各板块环比遭减配.............................6三、重仓个股：基金重仓比例呈现环比回落...............................................................10四、风险提示...................................................................................................................13 图表目录 图表1家电子板块个股.........................................................................................................4图表2 2026Q1、2026Q2子板块市值变动（按2026Q2涨跌幅降序排列）....................4图表3 2017Q1至今基金重仓家电板块持仓比例...............................................................5图表4 2017Q1至今家电板块超配比例...............................................................................5图表5白电重仓基金持仓比例环比下滑.............................................................................6图表6白电重仓基金低配0.06%..........................................................................................6图表7空冰洗内销出货量YoY.............................................................................................6图表8空冰洗外销出货量YoY.............................................................................................6图表9黑电重仓基金持仓比例环比有所回落.....................................................................7图表10黑电重仓基金低配0.06%........................................................................................7图表11两轮车重仓基金持仓比例环比下滑.......................................................................7图表12两轮车重仓基金增配0.20%....................................................................................7图表13厨电重仓基金持仓比例环比下降...........................................................................8图表14厨电重仓基金略有低配...........................................................................................8图表15小家电重仓基金持仓比例环比有所下降...............................................................8图表16小家电重仓基金低配0.28%....................................................................................8图表17厨房小家电板块基金重仓持股情况.......................................................................9图表18清洁小家电板块基金重仓持股情况.......................................................................9图表19扫地机线上销售额及增速.......................................................................................9图表20洗地机线上销售额及增速.......................................................................................9图表21照明板块重仓基金持仓比例环比回落...................................................................9图表22照明重仓基金低配0.07%........................................................................................9图表23家电上游重仓基金持仓比例环比下降.................................................................10图表24家电上游重仓基金低配0.16%..............................................................................10图表25液晶电视面板价格（单位：美元/片）................................................................12图表26彩电行业销售额及增速.........................................................................................12图表27家电板块重仓市值前20个股持仓情况...............................................................12 一、主动偏股型基金重仓：2026Q2家电重仓比例环比下降 我们选取华创证券家电组跟踪及关注的，主营业务为家电产业链的个股并分类，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本，分析家电板块的重仓持股情况。比例计算方面，重仓基金持仓比例的计算方式为：基金重仓个股的持股市值占基金重仓的总持股市值的比例；标配比例的计算方式为：华创证券选取的家电子板块（图表1）总市值占A股总市值的比例；超配/减配比例的计算方式：各子板块重仓基金持仓比例超出/不及标配比例的部分。