华峰化学（002064.SZ）2026年半年报点评：氨纶、己二酸景气修复，扩产并购打开成长空间

公司2026年上半年业绩显著高增，营收141.7亿元（同比+17%），归母净利润19.8亿元（同比+101%），主要得益于氨纶和己二酸景气度修复。

核心观点与关键数据：

1. **氨纶行业：**供需改善推动价格持续上涨，2026Q2氨纶40D均价2.91万元/吨（同/环比+17%）。公司25万吨差别化氨纶项目已部分投产，并推进20万吨高性能低碳化数智化氨纶项目，进一步巩固规模和成本优势。
2. **己二酸行业：**景气度回升，2026Q2均价8876元/吨（同/环比+23%/+4%），公司作为双龙头受益。
3. **财务表现：**2026H1综合毛利率21.8%（同比+8.0pct），归母净利率14.0%（同比+5.9pct），期间费用率5.29%（同比-0.44pct）。

投资建议： 公司氨纶、己二酸、聚氨酯原液三大业务具有规模和成本优势，预计2026-2028年营收分别为277/303/314亿元（同比+15%/+9%/+4%），归母净利润37/46/49亿元（同比+101%/+23%/+6%），EPS分别为0.75/0.93/0.98元/股，对应PE为15/12/11X，维持“推荐”评级。

其他重要信息： 公司拟收购华峰合成树脂、华峰热塑100%股权，延伸聚氨酯产业链，向全球龙头迈进。风险提示包括新项目推进不及预期、竞争加剧、下游需求不及预期及收购进展不及预期等。