天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年8月2日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【ANRPC：上半年全球天然橡胶累计产量料降2.3%消费量降1.3%】ANRPC最新发布的2026年6月报告预测，6月全球天胶产量料降3.7%至120.7万吨，较上月增加19%；天胶消费量料增3.3%至130万吨，较上月微降0.5%。上半年，全球天胶累计产量料降2.3%至606.9万吨，累计消费量降1.3%至751.3万吨。2026年全球天胶产量料同比增加2.3%至1531万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、成员国外其他国家增6.5%。2026年全球天胶消费量料同比增加0.7%至1541.1万吨。其中，中国增1.2%、印度增0.2%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、成员国外其他国家增1.2%。报告指出，6月在复杂的地缘政治发展、供应限制和不断变化的宏观经济环境的共同作用下，天然橡胶价格展现出显著的韧性。美伊签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡暂时重新开放，导致布伦特原油价格大幅下跌，6月份均价为每桶85.40美元，环比下降20.29%。 与此同时，厄尔尼诺现象导致主要产区持续供应紧张，继续支撑着价格上涨。6月全球产量下滑，这反映了季节性越冬期以及持续的厄尔尼诺现象导致东南亚和南亚地区异常高温和降雨异常的影响；马来西亚、印尼和柬埔寨均出台了新的激励措施、出口管控措施和投资政策，以加强其橡胶产业。6月全球消费量上升，其中中国和印度引领增长，这得益于轮胎和电动汽车相关需求的稳定、中国和印度制造业采购经理人指数的韧性，以及印度汽车零售销量的创纪录增长。 2.【越南上半年天胶、混合胶合计出口量同比降4.8%】最新数据显示，2026年上半年，越南出口天然橡胶合计24.9万吨，较去年的26.2万吨同比下降5%。其中，标胶出口13.2万吨，同比降8%，包括SVR10出口4.5万吨，SVR3L出口4.6万吨，SVRCV60出口2.9万吨；烟片胶出口2.6万吨，同比持平；乳胶出口9.1万吨，同比降1%。1-6月，越南出口混合橡胶合计40.6万吨，较去年的42.6万吨同比下降5%。其中，SVR3L混合出口9.2万吨，同比降8%；SVR10混合出口31.1万吨，同比降4%；RSS3混合出口0.34万吨，同比降6%。1-6月，越南天胶出口中国合计4.1万吨，较去年的6.2万吨同比下降34%。1-6月，越南混合橡胶出口中国合计40.5万吨，较去年的42.6万吨同比下降5%。其中，SVR3L混合出口9.2万吨，同比降8%；SVR10混合出口31.1万吨，同比降4%；RSS3混合出口0.28万吨，同比降7%。综合来看，上半年，越南天然橡胶、混合胶合计出口65.5万吨，较去年的68.8万吨同比下降4.8%；合计出口中国44.6万吨，较去年的48.8万吨同比降9%。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢本周上游主产区降雨扰动增加，原料端高成本支撑仍在，但产区处于季节性上量阶段，原料采购价格继续走跌，且海外工厂对华出货积极，天胶成本支撑力度逐步弱化。月底轮胎企业控产延续，行业整体开工水平低于常规，叠加外围宏观氛围转弱，交易者看空情绪增加。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-BR价差增加，RU-NR、RU-JPX RSS3、NR-SGX TSR20价差减小。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘下跌，贸易商轮仓换月，套利盘平仓出货，下游逢低备货积极。期货盘面震荡走跌，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面重心下调，市场询盘较为清淡，少量挂单交易，实单成交稀少。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 BRSBR➢周期内，中东风险降温，原油及石脑油等价格冲高回落，丁二烯价格趋弱整理，成本端支撑松动；供应层面顺丁橡胶产能利用率维持高位，市场资源不均匀状态仍在，高低端价差再放大；终端需求改善有限，实盘多以零散刚需成交为主，进一步促使现货重心下移；故而周期内顺丁橡胶出厂及市场价格均走低迹象。 资金动向 ➢RU虚实盘比上升，沉淀资金上升。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金上升。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢关注云南、泰东北降雨扰动，印尼进入干季。 供给：主产区气温 ➢关注印尼干季气温。 供给：原料价格 ➢产区处于季节性上量阶段，原料价格继续走跌，成本支撑力度逐步弱化。 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差扩大。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差稳定，云南价差扩大。 供给：上游加工利润 ➢泰标、海南浓乳加工利润回升，泰国烟片、浓乳加工利润下降 交割利润 ➢海南、云南全乳交割利润下降。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢6月泰国橡胶出口总量同环比上升；细分来看，除混合胶外各类橡胶出口环比都有所上升。 供给：泰国出口中国 ➢6月泰国橡胶出口中国数量同环比上升；混合胶出口中国数量同比高位。 供给：印尼出口 ➢6月印尼天胶出口总量处于近年同期低位，环比提升，出口中国数量环比亦有提升。 供给：越南出口 ➢6月越南天胶出口总量环比季节性回升，同比处于近年低位。 供给：科特迪瓦出口 ➢6月科特迪瓦橡胶总出口季节性回升，同比微增。出口中国数量同环比增加较多。 供给：橡胶进口 ➢6月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口48.32万吨，同环比增加。➢越混、越标、科标进口环比增加较多，印混、科标同比增加较多。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周期内样本企业产能利用率表现差异化，其中半钢胎样本企业检修装置复工，带动产能利用率恢复性提升，然月末仍有部分小规模企业检修，限制产能利用率提升幅度；全钢胎部分样本企业月底计划检修，拖拽产能利用率走低。➢全钢胎、半钢胎去库。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢6月全钢胎、半钢胎出口同环比回升。➢6月乘用车、重卡销量环比季节性回升。 需求：轮胎出口欧盟、波斯湾、东盟 需求：轮胎出口非洲、南美、北美 需求：公路运输周转量 ➢6月公路货物周转量同比增加3.42%，旅客周转量同比下降0.23%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢7月24日当周天然橡胶社会总库存延续降库，深浅同降，降库幅度环比缩窄。本期青岛现货库存呈现小幅累库，深色胶降库幅度整体缩窄。越南胶及云南、老全乳库存依旧呈现缓慢去库态势，带动社会总库存延续降库。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING