计算机行业周报20260801：AI主线投资重心是否向应用倾斜？

AI主线投资重心是否向应用倾斜？ glmszqdatemark2026年08月02日 推荐 维持评级 市场回顾 本周（07.27-07.31）沪深300指数下跌1.31%，中小板指数下跌1.69%，创业板指数下跌3.93%，计算机（中信）板块上涨3.87%。板块个股涨幅前五名分别为：科蓝软件、普联软件、致远互联、福昕软件、泛微网络；跌幅前五名分别为：魅视科技、紫光股份、浪潮信息、云天励飞、中科曙光。 行业要闻 亚马逊上调全年资本支出至2200亿美元。微软公司表示，上个季度新增数据中心租赁合同价值超过1300亿美元。 分析师吕伟执业证书：S0590525110033邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn 公司动态 纬德信息：关于筹划重大资产重组事项的进展公告。广东纬德信息科技股份有限公司控股子公司北京双洲科技有限公司正在筹划以现金方式收购厦门海晟融创信息技术有限公司51%股权。本次重大资产重组的进展情况截至本公告披露之日，公司持续推进本次重大资产重组的具体事宜，根据相关规定组织各中介机构积极开展对标的公司的尽职调查以及审计、评估等工作，并就本次重大资产重组事项与相关各方持续沟通协商。公司将根据本次交易的进展情况，严格按照《上市公司重大资产重组管理办法》及其他有关规定，及时履行信息披露义务。 分析师郭新宇执业证书：S0590525110034邮箱：guoxinyu@glms.com.cn 广联达：关于控股子公司在全国中小企业股份转让系统挂牌申请获得受理的公告。广联达科技股份有限公司控股子公司北京鸿鹄云图科技股份有限公司于2026年7月30日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的《受理通知书》。 投资建议 AI主线投资战略重心或向应用方向倾斜。加大加速AI应用发展是解决当前AI资本开支是否能够获得足够正向产业资金回流的关键，将成为全产业重心。开源模型能力跃迁全球顶级极大促进AI应用发展，Kimi K3 License模式激活开源模型商业空间。同时，字节豆包、腾讯WorkBuddy、阿里千问迅速积累流量与用户习惯，AI应用商业化大幕即将开启。 相关研究 1．计算机行业动态报告：再谈ARM为何受益GPU与CPU协同-2026/07/302．计算机行业周报20260725：超节点：AI宏观层的“韬定律”，超大参数模型的标配-2026/07/253．计算机行业周报20260718：豆包商业化大幕开启-2026/07/194．计算机行业2026年中期投资策略：Token经济为王-2026/07/165．计算机行业周报20260712：WAIC大会前瞻，关注国模+国芯变化机遇-2026/07/12 建议重点关注：1）Token工厂：宏景科技、软通动力、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、优刻得、金山云等。2）AI应用：提升效率领域，重点关注金山办公、中控技术、金蝶国际、星环科技、合合信息、福昕软件、泛微网络、深信服、卓易信息、能科科技、博思软件、彩讯股份等。在AI交易领域，建议重点关注同花顺、新大陆、新国都、多点数智、石基信息、税友股份、恒生电子、美年健康、金桥信息等。在AIGC领域，建议重点关注昆仑万维、万兴科技、快手、美图等。 风险提示：人工智能政策落地不及预期，行业竞争加剧。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................31.1开源模型能力跃迁：AI能力平权与Token工厂“星火燎原”................................................................................................31.2大模型流量加速积累，AI应用商业化路径逐步清晰..................................................................................................................51.3投资建议..............................................................................................................................................................................................72行业新闻.................................................................................................................................................................83公司新闻.................................................................................................................................................................94本周市场回顾........................................................................................................................................................105风险提示..............................................................................................................................................................12插图目录..................................................................................................................................................................13表格目录..................................................................................................................................................................13 1本周观点 1.1开源模型能力跃迁：AI能力平权与Token工厂“星火燎原” 国产开源模型正从代码、全模态、超大规模MoE等多个方向同步接近全球顶级闭源。2026年6–7月，智谱GLM-5.2、Kimi K3等多个大模型密集发布，分别从代码长程任务、全模态生成、超大规模MoE多个方向接近全球顶级闭源模型。其中GLM-5.2在百万用户盲测的Code Arena上取得全球可用模型第一，K3以2.8万亿参数成为全球首个开源3T级模型、整体性能仅逊Claude Fable 5与GPT-5.6 Sol。 资料来源：智谱官方公众号，国联民生证券研究所 开源与闭源的差距正收窄，在不同维度进入全球第一梯队。GLM-5.2在前端开发超越闭源登顶，H3打破闭源对视频生成的长期主导，K3在超大规模MoE上首次让开源触及3T级（此前仅闭源）。 从架构与Infra等层面降本，开源权重自由部署进一步打破闭源API定价约束。智谱IndexShare在1M上下文下将单位token FLOPs降至1/2.9，MiniMax2K分辨率每秒价格不到主流模型1/3，Kimi KDA+AttnRes使规模化效率提升2.5倍。 资料来源：智谱官方公众号，国联民生证券研究所 K3以2000万美元年收入为阈值卡位，商业模式创新有望打开市场空间。K3未采用MIT等通用开源协议，而是使用自定义License：年收入超2000万美元的推理服务商须与月之暗面签署单独商业协议；月活超1亿或月收入超2000万美元的产品须在界面显著标识“Kimi K3”。小厂商免费用、大厂商才需签协议，既不阻碍生态扩散，有利于确保大流量方回馈模型方。 该License的关键在于：用“开源”换“部署规模”，用“阈值分成”换“持续收入”，由此激活商业正循环，看好Token工厂迎来重要机遇。传统闭源模式下，模型方靠卖API赚钱，云厂只是通道；K3把权重免费开放给云厂部署，云厂得以自建推理服务、以自有API品牌售卖Token。模型方不收部署费，但通过License在云厂推理年收入超2000万美元时切入分成。这样模型方不必自己承担推理算力成本，却能从头部云厂的大流量中持续获得收入反哺研发；云厂则拿到顶级模型权重、摆脱对闭源API的依赖，并以自有品牌服务客户。双方利益绑定，模型越迭代越强、云厂部署越多、Token流量越大、回流模型方的收入越高。后续算力租赁厂商有望加速普及Token分成模式。因此，Token工厂有望迎来发展机遇。 1.2大模型流量加速积累，AI应用商业化路径逐步清晰 流量规模快速扩张，头部平台优势逐步确立。1）豆包：根据火山引擎官方披露，截至2026年6月，豆包日均Token调用量已突破180万亿，同比增长超10倍，火山引擎以49.5%的市场份额位居中国MaaS服务市场第一。2）腾讯WorkBuddy：桌面端办公智能体访问量居前，生态协同效应初显。根据易观数据，2026年6月中国桌面端AI原生办公智能体平台合计访问量突破6000万次，共17款主流产品纳入统计。其中腾讯WorkBuddy以2097万次月访问量位居第一。WorkBuddy近期上线"人机双写"功能，将Office文档编辑能力嵌入AI协作流程。 资料来源：易观分析官方公众号，国联民生证券研究所 资料来源：IDC中国，国联民生证券研究所 商业化路径逐步重构：从Token计费到交易闭环。当前大模型厂商商业化探索路径主要包括几类： 1）会员订阅：初步商业化探索。豆包近期推出专业版订阅方案，采用三级阶梯定价： 2）C端Agent交易闭环：商业模式潜在增量空间：当前部分垂直服务资源正尝试通过接口化、MCP化等方式接入前端AI流量入口，成为可被Agent调用的标准化Skill。用户在Agent内表达需求意图后，Agent或可自动调用对应垂直服务完成匹配与下单，交易在Agent内闭环。若此模式逐步成熟，大模型厂商的角色或从API提供者转向交易撮合方，商业模式有望从按Token计费延伸至按交易额抽佣的价值共创机制。 资料来源：多点数智官网，火山引擎官网，新浪财经，国联民生证券研究所整理 3）B端智能化：从工具向"数字员工"演进探索。以多点数智为例，其AI价值在三个维度推进探索：多点已研发覆盖选品、定价、加工量预测、补货、巡检等环节的十大智能体，并构建商品、门店、数据洞察三大集群，上层由D-BRAIN统一进行方案理解、任务拆解和优先级判断，形成"决策-执行-反馈"机制，或有望逐步替代传统商超ERP/SaaS。 1.3投资建议 AI主线投资战略重心或向应用方向倾斜。加大加速AI应用发展是解决当前AI资本开支是否能够获得足够正向产业资金回流的关