苹果(AAPL)被下调评级至“持有”,主要原因是估值不便宜及iPhone 18 Pro系列的不确定性。内存涨价预计将导致iPhone 18 Pro/Pro Max明显提价,带来需求不确定性。Apple Intelligence仍是核心,管理层表示其广泛部署将于今年秋季随新系统及Siri AI推出。
关键数据方面,当前股价对应FY27 EP/E 32x,预计利润CAGR约20%。综合财报及展望,上调FY26E/FY27E EPS 2%/4%,目标价上调至$369(基于35xFY27 EP/E)。但股价上行空间有限。
FY4Q指引略低于市场预期:FY3Q26营收$109.4bn,vs.市场预期$108.9bn,同比增长16%。综合来看,尽管上调了EPS和目标价,但考虑到估值和iPhone系列的不确定性,最终下调评级至“持有”。