长江电新 平安电工2026年半年报点评 主业稳中有进 电子布 泰国基地开启新成长极 继续推荐

事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现收入6.86亿元，同比+20.27%，实现归母净利润1.25亿元，同比-7.81%，扣非净利润1.21亿元，同比-6.35%。拆分到26Q2，公司实现收入3.73亿元，同比+19.94%，实现归母净利润0.70亿元，同比-15.71%，扣非净利润0.66亿元，同比-14.47%。 1、主业表现稳健，外部环境造成阶段性盈利波动。公司上半年收入+20%，利润同比-7.8%，主要归因于美伊冲突、原材料涨价和汇率波动的影响，其中出口退税影响300-400万，汇率波动影响1700万左右，同时公司审慎计提400万，研发投入环比增长500万元，还原后利润增长20%+。预计今年仍保持10%以上增长，强制性新国标提升高端产品需求，通过调整产品结构和出口比例进一步推升盈利改善。 2、第二曲线稳步推进，产能&客户持续拓展。截止目前，公司在手织机800台，其中丰田织机360台（用于特种布、高附加值布），依托于长期的商务和技术关系，后面有望进一步提升产能规模。当前电子布量价齐升处于卖方市场，头部客户批量供应和特种产品联合研发稳步推进，同时公司坚持“纱到布”的一体化布局，在薄布产业链建立完备产业链。 3、公司同期发布泰国基地投资规划，一期投资约2.1亿元，ODI等流程已确定，其中特种电子布占投资约70%，泰国基地分步执行，公司2024-2025年已做准备工作，今年确定性落地。同时公司发布2026年股票期权与限制性股票激励计划，拟授予权益总计600.00万股，首次授予激励对象共286人，涵盖董事、高管、中层管理人员及核心技术骨干，预留部分须在12个月内明确。 4、整体来看，公司云母制品作为拳头产品提供基本盘，在结构优化和客户开拓下每年保持稳定两位数增长。电子布市场开启批量出货，一体化布局增厚盈利。审慎来看，预计公司27年盈利实现5e+，继续推荐！