长江电新 诺德股份2026年半年报点评 主业量价齐升 AI弹性可期 继续推荐

事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现收入64.33亿元，同比+113.33%，实现归母净利润1.03亿元，同比+242.07%（上年同期亏损7243万元，扭亏为盈），扣非净利润0.51亿元，同比+159.59%。拆分到26Q2，公司实现收入38.90亿元，同比+142.20%，实现归母净利润0.63亿元，同比+280.71%（上年同期亏损3476万元，扭亏为盈），扣非净利润0.29亿元，同比+170.62%。 1、单26Q2来看，预计出货量在2.8万吨左右，同比翻倍；结构上来看， 1）锂电箔方面，4.5/5 mμ极薄锂电箔占比在70%左右，中抗产品等高性能产品占比同样提升明显； 2）电子箔方面，RTF-3已有订单放量，HVLP-1,2系列出货稳增，占比预计在10%上下，HVLP-3,4配合客户积极验证。公司在基金测试和改造HVLP-4设备。 3）载体铜箔方面，产品验证顺利，等待客户反馈。 盈利端，估算公司单位盈利在2k+，主要得益于稼动率修复和结构性调整；非经端预计主要得益于政府补助和铜期权损益。 2、展望来看，公司主业稳增，涨价趋势明确，有望享受量增逻辑，年内出货预期13万吨左右，考虑公司新一轮涨价逐步落地，包括5 mμ中抗和4.5 mμ逐步落地，#新一轮涨幅或将超过3000元，有望进一步增厚H2盈利；AI铜箔方面，公司高端PCB箔和载体铜箔多线并行，客户验证认可度高，AI放量打开利润弹性空间。考虑结构优化和涨价落地，预计公司27年经营性盈利在12e+，继续推荐。