微软公布4QFY26收入同比增长18%至900亿美元,较3QFY26保持一致增速,超出市场预期3%。三大业务板块均表现超预期,其中生产力和业务流程(PBP)及智能云(IC)板块贡献显著。营业利润同比增长18%至406亿美元,同样超出预期。资本开支投资在云业务和自有应用中的回报日益显著,具体体现为:1)Azure及其他云服务收入增速加快至43%(指引39-40%),管理层预计1QFY27将进一步加快至45%;2)Microsoft365 Copilot付费席位增长。研究结论认为,资本开支投资正转化为可量化回报,推动云业务和自有应用增长。