2Q26海外头部云厂商(亚马逊、微软、谷歌)业绩显示AI相关投资ROI持续提升。在Capex指引不变或小幅上调的情况下,云业务营收及利润增长显著超预期,带动整体集团盈利展望上调。管理层对云业务投资回报周期的拆解、在手订单所预示的需求披露,以及对现金流和投资效率的关注获得了市场积极反馈。企业软件端,企业AI采用率提升,但收入转化进程存在赛道分化。展望27-28年,各厂商云营收同比增速有望超过资本开支增速,使投资ROI进一步清晰化。开源模型性价比提升背景下,具备“为合适的工作提供合适的模型”的能力成为关键。