中东局势或成关键变量，甲醇8月或以宽幅震荡运行

核心观点 市场分析 8月份，甲醇库存大概率进一步下跌，或维持偏低水平，虽然当前供应居于高位，同时需求相对较弱，但甲醇进口转向出口，将大幅改善供需格局，如霍尔木兹海峡维持关闭状态，8月份甲醇或以宽幅震荡偏强运行为主。 如伊美达成协议，霍尔木兹海峡重新开放，大量廉价甲醇涌入国内，出口窗关闭，国内甲醇将面临巨大的供应压力，甲醇或出现大幅回调。 策略 择机高抛低吸为主 风险 煤炭价格变动情况、原油价格变动情况、中东局势变动等 图表目录 图表1：甲醇：产量：中国（月）....................................................................................................3图表2：下游行业：甲醇：甲醇制烯烃法：生产企业：采购量：中国（月）...........................4图表4：甲醇：传统下游厂家：原料：采购量：中国（月）........................................................5图表5：甲醇：港口库存：中国（月）............................................................................................5图表6：甲醇：社会库存：中国（月）............................................................................................6图表7：甲醇：厂内库存：中国（月）............................................................................................7图表8：甲醇：焦炉气制：生产成本：河北（月）........................................................................7图表9：甲醇：煤制：生产成本：内蒙古（月）............................................................................8图表10：甲醇：天然气制甲醇：生产成本：重庆（月）..............................................................9 一、行情回顾 2026年7月份，甲醇以宽幅震荡偏强运行为主。截至7月31日，甲醇主连收盘价报2618元/吨，环比上涨190元/吨，涨幅7.83%。 2026年7月份，中东局势再度紧张，霍尔木兹海峡重新关闭，市场多头情绪较为亢奋。虽然甲醇供应维持在高位，但世界甲醇供应呈现偏紧态势，国内甲醇由进口再度转向出口，甲醇库存在8月份，有再次下降预期，提振了甲醇期现价格。 二、供应分析 2.1甲醇产量分析 钢联数据 2026年7月份，甲醇总产量为9746905.00吨，环比变动1544905.00吨，变动幅度为18.84%；同比变动2084651.00吨，变动幅度为27.21%。甲醇供应环比大幅上涨，同比往年居于高位，供应压力相对较大。 三、需求分析 3.1甲醇制烯烃产量 钢联数据 2026年7月，甲醇制烯烃产量为618700.00吨，环比变动-8270.00吨，变动幅度为-1.32%；同比变动-388600.00吨，变动幅度为-38.58%。 2026年7月份，甲醇制烯烃产量小幅变动，居于近3年同期低位水平，7月份甲醇制烯烃利润表现较好，由于PP价格反弹力度强于甲醇，甲醇制烯烃利润持续走高，但由于市场波动幅度较大，行情主要由事件驱动，市场担忧中东局势反复变动，下游虽然在利润较好的情况下，观望情绪依然较浓，甲醇制烯烃需求或在8月份大幅好转，甲醇制烯烃盘面利润（详见表3）。 3.2烯烃制PP盘面利润 3.3传统下游需求分析 钢联数据 2026年7月，甲醇传统需求外采购量为87800.00吨，环比变动14300.00吨，变动幅度为19.46%；同比变动-44400.00吨，变动幅度为-33.59%，整体来看，甲醇传统下游需求虽然低位有所反弹，但居于近年来同期偏低水平，进入7月份，甲醇下游进入需求淡季，6月甲醇期现价格大幅回调，市场采购积极性有所回升，但同比往年下游利润偏低，总需求量同比大幅下滑。 四、库存分析 2026年7月份，甲醇港口库存和社会库存环比大幅上涨，但居于近三年同期偏低水平。6月份美伊关系缓解，霍尔木兹海峡重新开放，导致国内进出口格局发生改变，但海峡开通时间较短，预计8月份甲醇港口库存和社会库存或有下探趋势。 4.1港口库存 钢联数据 截至2026年7月底，甲醇港口库存为686800.00吨，环比变动126500.00吨，变动幅度为22.58%，同比变动-39000.00吨，变动幅度为-5.37%。7月份甲醇港口库存大幅反弹，由于6月份美伊谈判初步协议达成，霍尔木兹海峡开通，通过运输时间分析，7月份为进口甲醇集中到港时间，叠加7月供应相对宽松，导致甲醇港口库存环比大幅反弹，但同比往年还是居于偏低水平。 4.2国内社会库存 钢联数据 截至2026年7月底，甲醇社会库存为1049305.00吨，环比变动121283.00吨，变动幅度为13.07%，同比变动-16325.00吨，变动幅度为-1.53%。2026年7月份，甲醇国内供应环比大幅反弹，需求淡季环境下，国内社会库存环比大幅上涨。当中东局势紧张，甲醇进口受阻，同时外盘甲醇价格高居不下的背景下，甲醇物流大量转向港口进行出口，促使甲醇社会库存走低。6月份美伊之间的关系缓和，霍尔木兹海峡的开放，导致国内甲醇出口受到影响，甲醇社会在7月低位大幅反弹。8月份，由于美伊关系从新紧张，预计甲醇或重新大量向港口流动，刺激国内甲醇出口，甲醇国内库存或有走低预期。 4.3厂内库存 钢联数据 截至2026年7月底，甲醇厂内库存为362505.00吨，环比变动-5217.00吨，变动幅度为-1.42%，同比变动22675.00吨，变动幅度为6.67%，2026年7月份，甲醇厂内库存环比小幅变动，处于近3年平均水平附近，暂无厂内库存压力。 五、成本分析 5.1焦炉气制甲醇成本（河北） 钢联数据 截至2026年7月底，河北焦炉气制甲醇成本为1960.00元/吨，环比变动0.00元/吨。同比变动0.00元/吨。 5.2煤制甲醇生产成本（内蒙古） 截至2026年7月底，内蒙古煤制甲醇成本为2310.95元/吨，环比变动30.45元/吨，变动幅度为1.34%。同比变动451.71元/吨，变动幅度为24.30%。内蒙古煤制甲醇成本在7月份以震荡上涨为主，居于近三年同期偏高水平，甲醇从内蒙古运至华东地区，运费约500元/吨。 钢联数据 5.3国内天然气成本分析 截至2026年7月底，重庆天然气制甲醇成本为2680.00元/吨，环比变动0.00元/吨，同比变动114.00元/吨。 钢联数据 六、行情展望 7月份，甲醇供应维持在高位，社会库存和港口库存环比大幅反弹，但由于美伊谈判破裂，霍尔木兹海峡重新关闭，甲醇期现价格大幅反弹。从当前甲醇制烯烃利润来看，甲醇下游在8月份拿货或好转，对甲醇期现价格有一定支撑。 8月份，甲醇库存大概率进一步下跌，或维持偏低水平，虽然当前供应居于高位，同时需求相对较弱，但甲醇进口转向出口，将大幅改善供需格局，如霍尔木兹海峡维持关闭状态，8月份甲醇或以宽幅震荡偏强运行为主。 如伊美达成协议，霍尔木兹海峡重新开放，大量廉价甲醇涌入国内，出口窗关闭，国内甲醇将面临巨大的供应压力，甲醇或出现大幅回调。 综合分析，当前主要核心因素为伊朗甲醇供应恢复情况，短期来看，美伊和谈面临较多阻碍，但中长期来看，霍尔木兹海峡有重新开放预期。 风险提示：煤炭价格变动情况、原油价格变动情况、中东局势变动等情况。 交易咨询业务资格：渝证监许可（2017）1号 本期分析研究员 黄金涛期货交易咨询号：Z0021135 公司总部：重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务大厦13楼 作者声明 作者具有中国期货业协会授予的期货交易咨询资格，承诺以谨慎、勤勉、尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，研究方法专业审慎，研究观点客观公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供华创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为本公司当然客户。 本报告中的信息均来源于公开资料和合法渠道，本公司对该信息的准确性，完整性或可靠性不作任何保证。市场行情瞬息万变，报告中的观点仅代表报告撰写时的判断，仅供客户参考之用，不作为客户的直接交易依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。在任何情况下，本公司不向客户做获利保证，不与客户分享收益，与客户无利益冲突，请您自主决策，盈亏自负，并注意潜在的市场变化和交易风险。交易有风险，入市需谨慎。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如引用、刊发，需注明出处为“华创期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。