原油月报：关注中东局势变化 油价或将维持震荡运行

关注中东局势变化油价或将维持震荡运行 原油 2026年4月26日 主要结论 4月份中东局势缓和，原油价格持续回调。4月8日，在巴基斯坦斡旋下，美伊宣布接受为期两周的临时停火。谈判破裂后，美军于4月13日正式封锁伊朗港口。霍尔木兹海峡的航运中断仍无结束迹象。美军持续在波斯湾实施海上军事封锁，拦截管控伊朗相关航运；伊朗革命卫队全面管控海峡内侧，严控通航、扣押违规船只，海峡处于美外堵而伊内控双重封锁状态，全球约10%石油航运受阻。尽管如此，美伊双方并未完全关上和谈大门，仍然在通过巴基斯坦等中间方保持接触，双方同意延长停火时间。 国际能源署发布了4月份《石油市场月度报告》。该报告大幅度下调全球需求预测。由于美以对伊朗的冲突扰乱了全球石油市场的格局，国际能源署预计今年石油日均需求将减少8万桶。这一降幅比3月的日均需求预测下调了73万桶。如果预计在2026年第二季度石油日均需求会下降150万桶，那将是自全球卫生事件导致石油消费大幅下降以来的最大降幅。目前，石油需求减少最明显的地区是中东和亚太地区，尤其是石脑油、液化石油气和航煤需求受到了严重影响。随着石油供应紧张和价格上升，这种需求下降的趋势将会蔓延到更多地区。 根据欧佩克《石油市场月度报告》通过第三方数据估计，3月欧佩克原油日产量为2078.8万桶，比2月日均减少787.8万桶；其中沙特原油日产量为779.9万桶，减少了231.4万桶；阿联酋原油日产量为189.2万桶，减少了152.7万桶；科威特原油日产量为121.3万桶，减少了136.9万桶；伊拉克原油日产量为162.5万桶，减少了256.3万桶。 美国原油库存和成品油库存全面下降，汽油库存再次低于五年同期水平。美国能源信息署数据显示，截至4月17日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.70774亿桶，比前一周下降221万桶；美国商业原油库存量4.65729亿桶，比前一周增长192.5万桶；美国汽油库存总量2.28374亿桶，比前一周下降457万桶；馏分油库存量为1.08132亿桶，比前一周下降342.7万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存为3056.8万桶，增长80.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备为4.05045亿桶，下降了413.6万桶。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 技术面，4月份美国WTI原油期货价格冲高回落。5月份油价或有望维持在高位区间震荡运行，美国WTI原油关注80美元/桶附近支撑情况。 一、行情回顾 4月份中东局势缓和，原油价格持续回调。4月8日，在巴基斯坦斡旋下，美伊宣布接受为期两周的临时停火。特朗普同意暂停轰炸，前提是伊朗开放霍尔木兹海峡；伊朗则提出10项停战条款，包括解除制裁和美军撤出中东，双方虽同意谈判但互信极低。4月11日起，双方代表团在伊斯兰堡进行了长达20多小时的“面对面”艰苦谈判。美方坚持要求伊朗放弃浓缩铀并开放海峡，伊方则寸步不让。由于分歧过大，谈判于12日凌晨无果而终，美方随后宣布实施封锁威胁。谈判破裂后，美军于4月13日正式封锁伊朗港口。霍尔木兹海峡的航运中断仍无结束迹象。美军持续在波斯湾实施海上军事封锁，拦截管控伊朗相关航运；伊朗革命卫队全面管控海峡内侧，严控通航、扣押违规船只，海峡处于美外堵而伊内控双重封锁状态，全球约10%石油航运受阻。新华社报道，伊朗国内温和政治派系主张务实外交斡旋，寻求第三方调解美伊分歧，以政治途径化解霍尔木兹海峡危机；伊朗革命卫队主导的军方强硬派系秉持零妥协立场，拒绝接受任何未解除美方封锁的谈判方案，反对任何外交让步。尽管如此，美伊双方并未完全关上和谈大门，仍然在通过巴基斯坦等中间方保持接触，双方同意延长停火时间。图：国内原油主力合约走势 二、原油供需情况分析 1、全球原油供需情况 2月28日，美国、以色列对伊朗发动军事打击，伊朗对以色列予以反击，并用导弹袭击美国在中东的多个军事基地。随后，地缘冲突升级扩大、并延续至今，地缘风险外溢引发霍尔木兹海峡航运危机。作为全球能源供应链中最关键的咽喉要道之一，霍尔木兹海峡石油日均运输量接近2000万桶，占比达到全球石油海运总量的1/5。霍尔木兹海峡是全球最重要的海上石油运输通道，处于波斯湾沿岸的沙特、伊拉克、阿联酋、科威特的石油资源以及卡塔尔的天然气，都需要经此输送到全球各地。2026年一季度OPEC+暂停增产，二季度增产重启但影响有限。在地缘扰动的大背景下，市场对产油国增产持观望态度。2026年4月5日，OPEC+主要产油国举行会议审议全球石油市场状况和前景，并决定5月份将继续增产20.6万桶/日。国际能源署发布了4月份《石油市场月度报告》。该报告大幅度下调全球需求预测。由于美以对伊朗 的冲突扰乱了全球石油市场的格局，国际能源署预计今年石油日均需求将减少8万桶。这一降幅比3月的日均需求预测下调了73万桶。如果预计在2026年第二季度石油日均需求会下降150万桶，那将是自全球卫生事件导致石油消费大幅下降以来的最大降幅。目前，石油需求减少最明显的地区是中东和亚太地区，尤其是石脑油、液化石油气和航煤需求受到了严重影响。随着石油供应紧张和价格上升，这种需求下降的趋势将会蔓延到更多地区。 美国能源信息署发布能源展望报告显示，2026年3月全球石油供应为9816万桶/日，全球石油需求为10289万桶/日，3月当月全球石油市场供需格局为供应小于需求。从2026年一季度预测值来看，全球石油供应预期为10404万桶/日，全球石油需求预期为10353万桶/日，一季度供需格局预期为供应大于需求。报告同时显示，2026年全球石油日供应预期为10429万桶，同比减少199万桶，其中，欧佩克石油供应或同比减少240万桶/日，至3139万桶/日，非欧佩克石油供应或同比增加40万桶/日，至7290万桶/日。 EIA预计，2026年一季度全球石油日供应预期为10404万桶，环比四季度减少431万桶，其中，一季度欧佩克供应环比减少244万桶/日，至3215万桶/日，一季度非欧佩克供应环比减少187万桶/日，至7189万桶/日。2026年全球石油日需求预期为10457万桶，同比增加60万桶。数据同时显示，2026年一季度全球石油日需求预期为10353万桶，环比四季度减少111万桶；预计一季度美国石油日需求为2052万桶，环比减少13万桶；预计一季度欧洲地区石油日需求为1377万桶，环比减少41万桶；预计一季度中国石油日需求为1675万桶，环比减少7万桶；预计一季度日本石油日需求为337万桶，环比增加18万桶/日。图：全球原油供需情况（万桶/日） 数据来源：EIA卓创资讯国信期货 根据欧佩克《石油市场月度报告》通过第三方数据估计，3月欧佩克原油日产量为2078.8万桶，比2月日均减少787.8万桶；其中沙特原油日产量为779.9万桶，减少了231.4万桶；阿联酋原油日产量为189.2万桶，减少了152.7万桶；科威特原油日产量为121.3万桶，减少了136.9万桶；伊拉克原油日产量为162.5万桶，减少了256.3万桶。 数据来源：卓创资讯国信期货图：沙特原油产量 数据来源：WIND国信期货 美国能源信息署数据显示，截至4月17日当周，美国原油日均产量为1358.5万桶，比前周日均产量减少1.1万桶，比去年同期日均产量增加12.5万桶；截至4月17日的四周，美国原油日均产量为1360.9万桶，比去年同期高0.9%。今年以来，美国原油日均产量为1364.7万桶，比去年同期高1.1%。美国能源服务公司贝克休斯在发布的报告中指出，美国石油和天然气钻井平台数量再次下降，这是自3月以来首次出现连续两周下降。作为未来产量预期的先行指标，石油和天然气钻井平台的数量截至4月17日当周减少了2台，降至543台，这是自3月底以来的最低水平。本周美国石油钻井平台数量减少了1台，降至410台，这是自3月底以来的最低水平。而天然气钻井平台的数量则减少了2台，降至125台，为1月以来的最低水平。图：美国原油产量（万桶/日） 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 美国原油库存和成品油库存全面下降，汽油库存再次低于五年同期水平。美国能源信息署数据显示，截至4月17日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.70774亿桶，比前一周下降221万桶；美国商业原油库存量4.65729亿桶，比前一周增长192.5万桶；美国汽油库存总量2.28374亿桶，比前一周下降457万桶；馏分油库存量为1.08132亿桶，比前一周下降342.7万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存为3056.8万桶，增长80.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备为4.05045亿桶，下降了413.6万桶。图：美国原油库存（千桶/日） 数据来源：WIND国信期货 美国能源信息署数据显示，2026年以来，美国成品油需求总量平均每天2050.6万桶，比去年同期高3%；车用汽油需求四周日均量为884.8万桶，比去年同期高1.7%；馏份油需求四周日均数399.3万桶,比去年同期高3.4%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低6.5%。单周需求中，美国石油需求总量日均1969.8万桶，比前一周低106.6万桶；其中美国汽油日需求量为905.5万桶，比前一周低3.3万桶；馏分油日均需求量为403.2万桶，比前一周日均高19.2万桶。随着美国石油需求季节性转变，二季度美国汽油需求、炼厂开工与原油加工将逐步提升，汽油去库趋势延续，而原油的去库趋势预计将从4月下旬或者5月前后开始，去库趋势与利好影响将延续至9月份，对油市形成持续性支撑。 2、我国原油供需情况 我国是世界上最大的石油进口国，同时也是世界第二大石油消费国。我国原油消费量有近70%需要通过国际市场进口。国家统计局数据显示，3月份，我国规上工业原油产量为1906.7万吨，同比增长0.2%，环比增长6.72%。1-3月份，我国规上工业原油产量为5480万吨，累计同比增长1.3%。原油加工增速加快。3月份，我国规上工业原油加工量为6167.3万吨，同比下降2.2%。1-3月份，我国规上工业原油加工量为1.84307亿吨吨，同比增长1.1%。 数据来源：WIND国信期货 我国是世界上最大的原油进口国，海关总署数据显示：2026年3月份，中国原油进口量为4998.2万吨，环比增加4%，同比下降2.8%；1-3月份，中国累计原油进口量为1.47亿吨，同比增加8.9%。从进口来源国的情况来看，俄罗斯为中国最大的原油进口来源国，沙特阿拉伯位居第二的位置，印度尼西亚则排名第三。海关数据显示，3月份，中国原油进口排名前五位（按国别）的是：俄罗斯、沙特阿拉伯、印度尼西亚、马来西亚和巴西，进口量占比分别为20.1%、11.7%、11.2%、10.3%和10.1%。从排名前三的进口来源国数量来看：进口俄罗斯原油1006.7万吨，同比下降增加13.8%；进口沙特阿拉伯原油585.6万吨，同比下降30.7%；进口印度尼西亚原油557.9万吨，去年同期仅为4.5万吨。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 卓创资讯数据显示，截至4月21日，山东地炼一次常减压开工负荷为59.93%，较上周上涨0.22个百分点。具体来看，本周期暂无新炼厂检修，多数炼厂平稳生产。因上周东营个别炼厂小幅提升负荷，因此本周山东地炼周度原油加工量小幅增长。综合影响下，本周期山东地炼一次常减压装置开工负荷较上周小幅上涨。未来，短期内暂无炼厂计划检修，淄博个别炼厂负荷或有提升，其他多数炼厂或继续保持稳定生产。综合分析，预计山东地炼一次开工负荷或稳中上涨，汽、柴油等产品供应保持充足态势。 数据来源：INE国信期货 三、技术分析 技术面，4月份美国WTI原油期货价格冲高回落。5月份油价或有望维持在高位区间震荡运行，美国WTI原油关注80美元/桶附近支撑情况。