原油月报：继续关注地缘局势变化 油价维持震荡反弹

核心观点与关键数据

• 国际油价震荡反弹：欧佩克一季度暂停增产石油，美国突袭委内瑞拉引发供应担忧，叠加哈萨克斯坦油田关闭等因素，推动国际油价持续上涨。伊朗和委内瑞拉的生产出口前景仍是市场关注焦点，2025年12月欧佩克原油日产量下降10万桶至2840万桶，其中伊朗减产幅度最大。
• 美国原油产量变化：截至1月16日当周，美国原油日均产量为1373.2万桶，较前周减少2.1万桶，但同比增加25.5万桶；贝克休斯数据显示，在线钻探油井数量为410座，较前周增加1座，同比减少68座。
• 全球供需预测：EIA预测2026年全球石油消费量将增加110万桶，2027年增加130万桶；欧佩克维持2026年全球石油需求增长140万桶的预测，非经合组织需求增长约120万桶。
• 库存与需求：全球油轮石油储量升至2020年以来最高水平，但加勒比地区和南非储油设施利用率不足，库欣库存处于2007年以来最低水平。美国原油库存持续增长，截至1月16日当周，商业原油库存增长360.2万桶至4.26049亿桶；汽油库存创2021年2月以来最高，馏分油库存创2024年1月以来最高。

国内市场情况

• 国内原油产量：12月份我国规上工业原油产量1780万吨，同比下降0.6%；1-12月产量同比增长1.5%。
• 原油加工量：12月份原油加工量6246万吨，同比增长5%；1-12月加工量同比增长4.1%。
• 原油进口：12月进口原油4784.1万吨，1-12月累计进口55341.5万吨。
• 炼厂开工负荷：山东地炼一次常减压开工负荷为63.15%，较上周上涨0.26个百分点，未来一周预计保持稳定。

技术分析

• 美国WTI原油期货：1月份价格震荡反弹，向上突破并站稳60美元关口，下方55美元附近展现强劲支撑。2月份关注60美元附近支撑情况，后市可能继续维持震荡反弹。

研究结论

国际油价受地缘政治、供应风险及需求预期等多重因素影响，短期内维持震荡反弹态势。美国原油产量变化及库存增长对市场形成一定压力，但全球经济增长预期及冬季燃料需求上升提供支撑。国内市场原油产量稳定增长，进口依赖度高，加工需求旺盛，炼厂开工负荷稳定。技术面显示油价突破60美元关口，短期支撑强劲，后市可能继续反弹。