原油月报：中东局势持续缓和 油价或将震荡走弱

中东局势持续缓和油价或将震荡走弱 原油 2026年5月31日 主要结论 当地时间28日，央视记者获悉，美国与伊朗谈判人员已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架，拟延长停火并启动围绕伊朗核问题的谈判，但仍需要美国总统特朗普最终批准。美国官员称协议条款在26日前已基本敲定，但双方仍需获得各自高层批准。美方称，伊朗方面随后表示已获得必要授权并准备签署，但伊朗官方尚未予以证实。美国和伊朗均不希望大规模升级冲突，霍尔木兹海峡最近通行的船只数量明显多于前期。 美国能源信息署数据显示，截至5月22日当周，美包括战略储备在内的美国原油库存总量为8.06798亿桶，比前一周下降1239万桶；美国商业原油库存量为4.41686亿桶，比前一周下降332.7万桶；美国汽油库存总量为2.11591亿桶，比前一周下降257.2万桶；馏分油库存量为1.00799亿桶，比前一周下降210.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2302.4万桶，减少279.4万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.65112亿桶，下降了906万桶。 据海关总署数据显示，4月中国原油进口量同比下降20%，至3850万吨，为2022年7月以来最低水平。船舶追踪公司Kpler的数据显示，中国4月海运原油进口量为每日803万桶，同样创下2022年7月以来新低。尽管进口下降，船舶追踪机构Vortexa估计，中国4月原油库存仍增加1700万桶，但预计5月库存将回落。卓创资讯主营炼厂开工负荷模型显示，截至5月28日，国内主营炼厂平均开工负荷为67.6%，较5月中旬降低0.24个百分点。 技术面，5月份美国WTI原油期货价格持续持续下跌，上方高点110美元/桶附近阻力巨大，5月底，美国原油价格持续下跌走弱并跌破90美元/桶重要支撑位置。6月份美国WTI原油近月合约可能维持在80-95美元/桶区间震荡偏弱运行。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 一、行情回顾 5月份我国原油期货价格持续下跌。美国与伊朗在巴基斯坦斡旋下进行谈判，尽管当前尚无达成和平协议的迹象，但是市场受到各种消息影响而寄希望于霍尔木兹海峡重新开放。由于美国对伊朗南部的军事打击，以及特朗普在美伊谈判问题上发出的模棱两可的信号，这些因素让市场感到不安。美国和伊朗均不希望大规模升级冲突，霍尔木兹海峡最近通行的船只数量明显多于前期。图：国内原油主力合约走势 数据来源：博易云国信期货 二、原油供需情况分析 1、全球原油供需情况 据伊朗方面消息，一份有关伊朗与美国谅解备忘录框架的“初步非正式文件”被披露，内容涉及霍尔木兹海峡、地区军事部署及未来协议安排等问题。根据文件，美国承诺解除针对伊朗的“海上封锁”，并撤出部署在伊朗周边区域的部分军事力量。作为交换，伊朗将于一个月内逐步把霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平，但不包括军事船只。船只通行的管理和航线安排，将由伊朗与阿曼共同协调。当地时间28日，央视记者获悉，美国与伊朗谈判人员已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架，拟延长停火并启动围绕伊朗核问题的谈判，但仍需要美国总统特朗普最终批准。美国官员称协议条款在26日前已基本敲定，但双方仍需获得各自高层批准。美方称，伊朗方面随后表示已获得必要授权并准备签署，但伊朗官方尚未予以证实。 当地时间5月12日，美国能源信息署EIA发布新一期能源展望报告。报告显示，2026年4月全球石油供应为9440万桶/日，全球石油需求为10317万桶/日，4月当月全球石油市场供需格局为供应小于需求。从2026年二季度预测值来看，全球石油供应预期为9540万桶/日，全球石油需求预期为10387万桶/日，二季度供需格局预期为供应小于需求。报告同时显示，2026年全球石油日供应预期10164万桶，同比减少469万桶，其中，欧佩克石油供应或同比减少398万桶/日，至2528万桶/日，非欧佩克石油供应或同比减少71万桶/日，至7631万桶/日。EIA预计，2026年二季度全球石油日供应预期为9540万桶，环比一季度减少859万桶，其中，二季度欧佩克供应环比减少675万桶/日，至2090万桶/日，二季度非欧佩克供应环比减少184万桶/日，至7450万桶/日。2026年全球石油日需求预期为10416万桶，同比增加19万桶。数据同时显示，2026年二季度全球石油日需求预期为10387万桶，环比一季度增加66万桶；预计二季度美国石油日需求为2070万桶，环比减少7万桶；预计二季度欧洲地区石油日需求为1409万桶，环比增加 38万桶；预计二季度中国石油日需求为1691万桶，环比增加16万桶；预计二季度日本石油日需求为273万桶，环比减少63万桶/日。 数据来源：EIA卓创资讯国信期货 由于阿联酋5月份起退出OPEC，原先自愿减产的八个OPEC+国家已经成了七个。2026年5月3日，七个OPEC+产油国以线上形式召开会议，复盘全球石油市场现状与后市展望。上述七国曾于2023年4月及11月先后宣布额外自愿减产调控措施，这七国分别为：沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚与阿曼。为共同维护石油市场稳定，参会七国决定在2023年4月公布的额外自愿调控配额基础上，执行日均18.8万桶的产量调整（即增加产量），该调整将于2026年6月正式实施。根据欧佩克网站的附表，这总计增加的18.8万桶原油日产量分别有七国按照5月份日产量配额比例增加。其中俄罗斯和沙特阿拉伯日产量各增加6.2万桶原油日产量；伊拉克增加2.6万桶原油日产量，科威特增加1.6万桶，哈萨克斯坦增加1万桶，阿尔及利亚和阿曼分别增加6000桶和5000桶。 OPEC+联盟原本同意从4月开始恢复增产计划，但由于霍尔木兹海峡被封锁，这一计划无法实现。欧佩克报告指出，4月份该联盟的原油日产量进一步下降。报告称，根据欧佩克用来监测产量的二手数据，4月份OPEC+的原油日产量平均为每天3319万桶，比3月份减少了174万桶。与2月份相比，OPEC+原油日产量减少了958万桶。包括阿联酋在内的欧佩克12国4月份原油日产量为1898.3万桶，比3月份日均减少173万桶，比2月份日均减少966.7万桶。其中沙特阿拉伯4月份原油日产量为676.8万桶，比3月份日均减少了95.8万桶，比2月份日均减少了334.4万桶。阿联酋4月份原油日产量202.3万桶，比3月份日均减少了13.1万桶，比2月份日均减少了139.6万桶。伊拉克4月份原油日产量为138.9万桶，比3月份日均减少了29.1万桶，比2月份日均减少了279.9万桶。科威特4月份原油日产量从2月份的258.2万桶减少到仅有60万桶。 国际能源署认为，OPEC+4月份原油日产量为3413万桶，比3月份低83万桶，这一缩减数据约为欧佩克统计的一半。国际能源署还认为，包括阿联酋在内的欧佩克12国4月份原油日产量2018万桶，比3月份日均产量减少62万桶，也远低于欧佩克统计的减产数据。其中沙特4月份原油日供应量为698万桶，比3月份日供应量减少了27万桶，比其目标日产量低318万桶。4月份阿联酋原油日供应量为244万桶，比3月份日均增加33万桶，比目标日产量低94万桶，伊拉克原油日供应量为135万桶，环比减少22万桶，比目标日产量低285万桶，科威特原油日产量为57万桶，环比减少62万桶，比目标日产量低202万桶。 美国能源信息署数据显示，截至5月22日当周，美国原油日均产量为1371.5万桶，比前周日均产量增加1.3万桶，比去年同期日均产量增加31.4万桶；截至5月22日的四周，美国原油日均产量为1367.5万桶，比去年同期高2.2%。今年以来，美国原油日均产量为1364.9万桶，比去年同期高1.3%。据能源服务公司贝克休斯发布的数据显示，在美国的能源企业连续第五周增加石油和天然气钻井数量，创下2025年2月以来最长的连续增长纪录。截止5月22日当周，美国活跃油气钻井总数增加7座，升至558座，为2025年6月以来的最高水平。其中，石油钻井425座，创2025年7月以来新高，环比增加10座，单周增幅也是自2023年2月以来最大的一次。天然气钻井平台125座，环比减少3座，降至4月中旬以来的最低水平，其他类型钻井数量维持在8座不变。贝克休斯数据显示，当前美国钻井总数仍较去年同期减少8座，同比下降约1%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 美国能源信息署数据显示，截至5月22日当周，美包括战略储备在内的美国原油库存总量为8.06798亿桶，比前一周下降1239万桶；美国商业原油库存量为4.41686亿桶，比前一周下降332.7万桶；美国汽油库存总量为2.11591亿桶，比前一周下降257.2万桶；馏分油库存量为1.00799亿桶，比前一周下降210.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2302.4万桶，减少279.4万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.65112亿桶，下降了906万桶。美国夏季驾驶高峰季节也就视同美国夏季汽油消费高峰季节，这一季节的开端名义上是以美国阵亡将士纪念日（5月25日周一）的长周末，也就是上周六开始，到9月初的美国劳工节长周末结束。 数据来源：WIND国信期货 据商品分析机构Kpler的预测，5月份亚洲从美国进口的原油数量将达到每日208万桶，这一数值创下了历史新高。而4月份时这一数字为每日110万桶。据Kpler的数据，5月份美国原油的最大两个买家分别是韩国和日本。其中，韩国的进口量约为每日86.5万桶，而日本的进口量为每日49.1万桶。受霍尔木兹海峡关闭的影响最为严重的国家中就有这两个。韩国4月份的石油进口量跌至13年来的最低水平，仅为每日150万桶。而在伊朗冲突爆发前的三个月里，通过该海峡的石油运输量平均为每日173万桶；冲突爆发后，这一数字降为零。在美国和以色列对伊朗发动空袭之前的三个月里，日本通过该海峡的日均进口量平均为每天204万桶。而到了4月份这一数字骤降至每天仅13.9万桶。尽管来自美国的石油进口量有所增加，但韩国和日本的石油进口量仍远低于战前的水平。预计5月份韩国的石油进口总量为每日223万桶，而日本则为每日164万桶。数据显示，虽然亚洲的炼油厂能够从中东地区以外的地方获取原油，但这些原油的数量远远不足以弥补短缺部分。 2、我国原油供需情况 我国是世界上最大的石油进口国，同时也是世界第二大石油消费国。我国原油消费量有近70%需要通过国际市场进口。国家统计局数据显示，4月份中国原油产出减少明显，环比下行5.9%，虽然高油价刺激下，国内存在增加产量的趋势，但是产量依然下行。今年1-4月中国原油产量累计同期增长1.3%。4月份国内原油加工水平环比下行较大，同比也出现下降。今年1-4月中国累计原油加工量较去年下行0.5%。 数据来源：WIND国信期货 我国是世界上最大的原油进口国。据海关总署数据显示，4月中国原油进口量同比下降20%，至3850万吨，为2022年7月以来最低水平。船舶追踪公司Kpler的数据显示，中国4月海运原油进口量为每日803万桶，同样创下2022年7月以来新低。尽管进口下降，船舶追踪机构Vortexa估计，中国4月原油库存仍增加1700万桶，但预计5月库存将回落。此外，中东局势动荡也促使中国加强管控汽油和航空燃油等成品油出口，以保障国内市场供应。在相关政策影响下，中国4月成品油出口降至约310万吨，创近十年来最低水平，较3月减少约三分之一。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 卓创资讯主营炼厂开工负荷模型显示，截至5月28日，国内主营炼厂平均开工负荷为67.6%，较5月中旬降低0.24个百分点。5月份国内主营炼厂平均开工负荷为67.24%，环比降低3.45个百分点。具体来看，5月下旬，石家庄炼化、中捷石化、中海油泰州、玉门石化及扬子石化仍处检