Kinross 2026Q2黄金产量销量环比基本持平至15.31吨/15.25吨 归属于普通股股东的净利润环比基本持平至8.44亿美元

评级及分析师信息 ►生产经营情况 2026Q2，Kinross权益黄金当量产量为49.23万盎司（约15.31吨），同比减少4%，环比基本持平。Tasiast和Paracatu产量增长，部分被Bald Mountain、Round Mountain及Fort Knox产量下降抵消。 2026Q2，权益黄金当量销量为49.02万盎司（15.25吨），同比减少4%，环比增加0.9%。 2026Q2的平均实现金价为4,483美元/盎司，同比上涨37%，环比下降8%。 2026Q2的单位售出黄金当量生产成本为1,336美元/盎司，同比上涨24%，环比下降3.2%。成本同比上升主要受燃料、劳动力及与金价挂钩的特许权使用费增加影响。 2026Q2单位权益黄金当量全维持成本为1,821美元/盎司，同比上涨22%，环比增长5%。 相关研究： 1.《行业点评|Kinross 2026Q1黄金产量环比增加2%至15.58吨，归属于普通股股东的净利润环比减少7%至8.43亿美元》2026.5.242.《行业点评|Kinross 2025Q4黄金产量环比减少 2026Q2单位权益黄金当量总成本为2,404美元/盎司，同比上涨24%，环比增长9.3%。 5.9%至15.23吨，归属于普通股股东的净利润环比增长55.0%至9.065亿美元》2026.2.273.《行业点评|Kinross 2025Q3黄金产销量分别环比 2026Q2每售出一盎司黄金当量的单位利润空间为3,131美元，同比增长42%，环比下降约10%。尽管金价环比回落，单位利润空间仍显著高于去年同期的2,204美元。 增加1.5%/2.4%至16.18/15.67吨，归属于普通股股东的净利润环比增长10.2%至5.849亿美元》2025.12.3 ►财务业绩情况 2026Q2销售收入为22.381亿美元，同比增长29.5%，环比减少7.0%。 2026Q2生产销售成本为6.747亿美元，同比增长18.7%，环比减少2.3%。 2026Q2营业利润为11.864亿美元，同比增长53.1%，环比减少11.3%。 2026Q2归属于普通股股东的净利润为8.442亿美元，每股0.71美元，同比增长59.1%，环比基本持平。 2026Q2调整后净利润为8.478亿美元，每股0.71美元，同比 增长56.7%，环比基本持平。 2026Q2经营活动产生的净现金流为11.459亿美元，同比增长15.5%，环比增加0.5%。 2026Q2归属资本支出为4.062亿美元，同比增长34.6%，环比增加45.6%，主要用于Curlew、Round Mountain Phase X、BaldMountain Redbird及Great Bear。 2026Q2归 属 口 径 自由 现 金 流为7.268亿 美 元， 同 比 增 长12.4%，环比下降13.2%。自由现金流环比下降，主要因为经营现金流基本持平，而归属口径资本开支由2.789亿美元增加至4.062亿美元。 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为27亿美元，较一季度末增加约4.7亿美元；净现金为19亿美元，较一季度末的14亿美元进一步增加。公司总流动性约44亿美元，且2033年以前没有债务到期。 2026Q2公司回购并注销约2.30亿美元股票，涉及约790万股；包括季度股息在内，Q2向股东返还超过2.75亿美元。2026年至7月29日，公司累计向股东返还约6.15亿美元，继续执行将全年自由现金流约40%返还股东的政策。 ►公司指引 公司维持2026年指引：权益黄金当量产量200万盎司（±5%），单位生产销售成本1,360美元/盎司（±5%），AISC为1,730美元/盎司（±5%），归属资本开支为15亿美元（±5%）。 表1：2026Q2财务及经营业绩摘要 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。