东方煤炭 煤-电巡礼 第30期Q2煤炭板块持仓变化解读

00:00:01 大家好，欢迎参加东方煤炭煤电巡礼第30期Q2煤炭板块持仓变化解读。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议为东方证券闭门会议，仅限受邀嘉宾参会，交流内容仅供参考。任何机构或个人不得以任何形式对电话会议内容进行泄露或外发，不得制作会议纪要，包括但不限于文字纪要、录音、录像、截屏等形式。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，东方证券保留追究泄露、转发者法律责任的权利。 00:00:40 嗯，好呀，嗯，各位投资者朋友们大家早上好。嗯，我是东方煤炭蒋山，那欢迎参加我们煤电巡礼系列的电话会。嗯，今天这一期我们给大家汇报一下这个嗯，今年二季度公公募基金对煤炭行业的一个持仓的情况。嗯，整体来看就是可以概括为三句话。第一就是整个板块的配置比例是明显回落的，第二是头龙呃头部的龙头的持仓集中度在下降。第三就是呃资金并没有全面的撤离煤炭，而是从少数的这个高股息的龙头，向部分这种呃区域龙头和弹性的标的扩散。 00:01:29 首先。嗯，板块整体的配置的水平，呃，二季度主动权益基金在煤炭行业中实际的配置比例是降到了呃，0.39%，比一季度的这个0.71%是下降了呃，接近一半啊整个。主动基金这边对于煤炭板块的这个绝对呃配置是是明显减少的啊，但是同期就是煤炭行业的这个标准配置比例。啊，标准配置比例是从百呃1.94%下降到了1.25%，嗯，实际上这个降幅。和。和这个主动基金，嗯，在行业里面的对煤炭的实际的配置比例的降幅其实差不太多，所以其实煤炭行业呃一季度的这个持仓下降。啊，从这个相对基准的。角度来看。啊，虽然仍然是一个低配的状态状态，但是低配的程度并没有呃扩大。 00:02:39 嗯，主要的原因是这个整个呃板块在市场中的相对权重呃下降得比较快，导致了嗯实际主动基金在煤炭行业的这个配置的比例啊也是同步下降。 00:02:54 然后再说这个持仓的总量。啊，二季度进入到那个基金前十大重仓股的煤炭股，持股市值合计大概是350亿元啊，一季度大概是397亿元，环比减少了接近50亿啊， 00:03:10 然后基金的数量二季度一共是有544啊，是这个基金有煤炭股进入。前十大重仓一季度是706只，环比大概少了162只啊。涨了百分之，呃23。嗯。基金的这个产品的数量和持仓的这个。嗯，时差的记录的数量下降的幅度。嗯，大于这个持仓市值的一个降幅啊，说明二季度整个买煤炭板块的这个持仓覆盖面是收缩的。呃，留下来的这一部分的持仓，嗯，相对是比较仍然是比较集中的，然后从这个持仓集中度来看。 00:03:59 二季度煤炭重仓股，嗯，CR3大概是35%，比一季度的47.6%下降了13个百分点，嗯，CR10是降到了百分之呃83。啊，大概降了3.5个百分点，CR CR20基本上是99.6%啊，和一季度比较接近，说明就是基本上前20只股票啊啊，基本覆盖了全部的那个十大重仓的市值啊，但是。整个的持仓正在从前面的三大龙头啊，基本上就是这个呃神华陕煤。嗯，这个这个，呃，这这几家向第二梯队的在扩散。啊在扩散啊，所以就是板块整体持仓下降的同时，呃内部结构实际上是比一季度是往这种分散的方向在走，头部的这个拥挤度是明显缓解的。 00:05:03 然后第三就是看这个具体的呃重仓股，二季度这个主动这边。嗯。主动这边这个神华。啊，仍然是煤炭板块第一大的这个基金重仓股。嗯，大概一共有100。呃，160只，呃基金这个进入前十大重仓。比一季度减少了123只。嗯，持股的市值也是基本上减少了快要一半啊，可以说就是神华是二季度煤炭板块持仓下降最主要的一个原因， 00:05:46 然后像陕煤也是类似的啊，二季度一共97只基金重仓比一季度。就是持股的这个市值涨了，呃，24个亿。嗯，减持的幅度同样是比较大的，然后除了头部的这两家以外，其他的呃公司整体。呃，减持的这个。呃，比例不算太大，然后住的。的公司。啊明显增持的。像这个新集能源二季度一共是70只基金重仓，比一季度增加了43只啊，这个增加的这个数量是在煤炭板块排第一的，然后。嗯，潞安也是同样啊，比这个一季度啊，持股持股的这个重仓基金增加了37只啊，达到了93只。持股的市值也是增加了10个亿。 00:06:47 所以整个二季度啊，煤炭股资金的流向。它是有明显的结构特征的啊，是从。从神华陕煤这种高典型的这种稳定的啊高股息的头部的嗯公司，嗯再往那个区域性的像辛集啊六安。啊，淮北矿业。包括浩华啊，这些这种区域性的呃优质公司，然后弹性比较大的这种公司啊，在转。啊，所以。 00:07:26 从持仓的角度来看。就是我们觉得二季度，嗯，这个整个行业对煤炭嗯有一定的这个减配啊，其实主其实并不是因为不看好，或者说不是因为主观上对于煤炭的一种啊。不看好，我们觉得更多的是基于一个，就是煤炭。嗯，市值在整个A股市值中比例啊的一个下降啊，被动导致了这个行业的一个减配。啊，因为二季度我们也知道这个科技这边的市值呃增长是非常明显的。啊，导致这个煤炭的一个呃市值的这个配置比例是被动下降啊。 00:08:18 那只有前20家吧，基本上只有神华，陕煤和山西焦煤这三家在那个重仓市值啊重仓的这个。 00:08:28 呃，股票数量。啊，上面出现了一个明显的下降，其他的标的其实呃，重仓的这个股票数量是上升的，啊是上升的。啊，所以从。从后续的一个啊跟踪来看，我们也是觉得可以重点关注就是这个。嗯。区域性的这种偏弹性的这个公司啊，这个是跟煤炭基本面这一类的公司，跟煤炭的基本面啊挂钩会更加的紧密。会更加的紧密啊，可能会更受益于这个煤炭啊价格的这个上涨， 00:09:08 然后包括基本面这边我们也简单提一句，就是我们目前认为后续动力煤价格。啊仍然是易涨难跌的一个状态。嗯，主要就是。 00:09:22 从边际上看啊，从边界上看啊，整个这个电煤的需求啊，仍然处在一个季节性上升的过程中，然后整个产地的供给端的一个减产。呃，仍然是一个呃向上修复受限的一个状态，并且正在逐渐地传导到这种集运站的这个可售的货源啊，包括长协的履约啊上啊，传导到这 些层面。然后包括进口端啊，因为贸易端啊，这个贸易商的一个亏损啊，装期的延后啊，都可能导致七八月份整个进口煤的这个数量。啊，被压低。啊，这是供需的层面， 00:10:05 然后从库存来看啊，沿海八省电厂。呃，北方港口的这个库存大概同比都是比去年啊要高200万吨左右，这也是大家不太看好这个短期不太看好煤价的重要的原因啊， 00:10:24 觉得现在。电厂沿海这边和。呃，港口的这个库存偏高。啊，但是我们看就是内陆17省的这个电厂，其实库存是同比低了700万吨。啊，就是全社会。全社会的煤炭库存其实并不高，然后边际上我们可以看到就是。嗯，相关的这个尤其是港口吧啊，一些偏现货的这个港口其实已经开始去库了啊，已经开始去库了， 00:10:55 在这种状态下，我们觉得短期其实煤价。啊会是一个偏强的一个走势，并且从。啊？点点的低点通常出现在这个7月份。嗯，现在7月份马上要过完了。嗯，我们也确实看到了今年啊煤价呃下半年阶段性的800块钱的一个地点。所以？ 00:11:21 后续很可能会进入到一个季节性的一个煤价的上涨阶段，季节性的煤价上涨通常发生在这个呃八到呃8月，8月的下旬到。呃，十月。嗯，10月十月底这一段时间内。然后再再伴随着这个煤价的季节性的一个上涨，我们其实通常可以看到就是下半年煤炭的股票。啊都基本上都有一波这种季节性的一个啊一个行情。啊并且煤炭的这个股票其实启动的时间会比呃煤家会早一些，所以很可能就是出现在呃，近期这个煤炭就会开始下半年这一步的这个季节性的上涨的行情。所以在当前阶段。 00:12:10 啊？嗯，实操。我们觉得大家并没有啊，并没有说啊。呃，就不看好这个煤炭板块。然后从基本面来看，我们觉得下半年啊，仍然会有一波有一波这种季节性。啊季节性的一个啊一个行情啊也是建议大家持续去关注啊，我们的这个啊煤炭板块的一个配置的。呃，配置的机会，然后标的端刚刚也提了，就是现在更更多的建议大家去关注一些区域性的啊，有弹性的一些标的啊。 00:12:48 那以上是啊今天电话会想给大家汇报的一个内容，也欢迎大家持续关注我们啊煤电巡礼啊这个系列的电话会啊，谢谢大家。 00:13:06 感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见， 00:13:17 本次会议为东方证券闭门会议，仅限受邀嘉宾参会交流内容仅供参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议内容进行泄露或外发，不得制作会议纪要，包括但不限于文字纪要、录音、录像、截屏等形式。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，东方证券保留追究泄露转发者法律责任的权利。