申万宏源海外半导体设备公司财报解读

一、核心要点

• 解读爱德万、泰瑞达、拉姆研究、科磊、东京电子五家海外半导体设备厂商2026年财报，多家公司营收、利润超预期，处于周期景气阶段且边际加速，业绩展望积极。
• 半导体设备赛道长期增长，源于摩尔定律迭代、AI需求释放，AI带动的芯片测试时长拉长，测试机市场规模持续上修，AI相关收入占比提升。

二、细分领域情况

1. 测试机领域：
   • 爱德万全球市占达65%成龙头，Q1收入同比增近40%、净利润近翻倍，SOC测试机及中亚太区域占比提升。
   • 泰瑞达Q2收入翻倍、利润增近四倍，AI收入占比高。
2. 前道设备领域：
   • 拉姆研究在刻蚀、薄膜沉积领域全球话语权强，毛利率超50%，Q1指引超预期。
   • 科磊在量检测赛道国产化率低，毛利率超60%，2026年先进封装增长超70%。
   • 东京电子为平台型厂商，图胶显影全球市占90%，Q1收入增33%、规模净利润增40%，2027年业绩指引上修。

三、国内设备投资线索

1. 后道测试设备：
   • 聚焦长川科技、华峰测控、精智达、联动科技，国产化率低，AI相关需求增速快，弹性大。
   • 长川绑定H客户，华峰聚焦测试机，精智达切入存储赛道，联动布局全产品线。
2. 前道设备：
   • 关注刻蚀、沉积、量检测等领域，国产化推进中，北方华创、中微公司等相关厂商。

四、风险与关注

1. 海外半导体周期波动可能影响设备需求，需跟踪AI需求释放节奏、先进制程扩产进度。
2. 国内半导体设备国产化进程不及预期，海外厂商竞争压力仍存。

五、后续关注

• 全球半导体扩张周期预计持续至28-29年，设备需求高峰或在27-28年，国内设备回调后具备性价比，重点跟踪国产化进展、AI相关订单落地情况。