兴证交运：交运红利资产配置思路及三大板块推荐

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 交运是红利指数权重占比前三板块，当前权重18%，具备强分红稳定性、弱周期、低估值特性，值得超配 2. 本次电话会议为兴业证券客户服务，内容版权归兴业证券，参会需注意信息保密 二、投资线索 1. 铁路板块：首推京沪高铁，受益于2025年铁投8500-9000亿的高位投资，京沪高铁提价带来利润增厚，子公司京福安徽2025年达盈亏平衡，2026年Q1已完成全年利润，预计贡献增量利润4-9亿；广深铁路也具配置价值 2. 港口板块：1-6月吞吐量同比增2%，集装箱增6%，宁波舟山港增8.8%、深圳港增7.7 %；重点推荐唐山港（股息率4.2%，固定分红）、招商港口、宁波港，青岛港受原油进口影响短期承压 3. 高速板块：1-6月业绩持平微降，因货车改走国道、货运需求走弱；皖通高速因资产收购业绩有支撑，股息率约4%，略高于铁路但赔率稍弱 三、风险与关注 1. 宏观经济波动影响货运客运需求，进而波及交运板块业绩2. 大宗商品周期（如煤炭）波动影响铁路货运、港口相关业务3. 重大交通项目通车进度不及预期，影响铁路子公司业绩增量4. 油价持续高位导致航空替代、货车改道，影响交运板块业务表现