开源证券2026年7月投资再平衡期机会研报

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 本次会议为开源证券策略团队联合13个行业针对当前市场再平衡期的投资策略研讨，面向专业及受邀客户。 2. 市场背景：2026年二季度主动权益基金持仓向电子、通信等少数高景气行业极致集中，占比超60%，19个一级行业低配，非成长型基金风格漂移规模占比达83%；7月30日个股成交集中度4 9.7%，仍处历史高位，本次调整为高拥挤后再定价，而非牛市趋势结束，科技行情需盈利兑现而非资金堆积。 二、投资线索 1. 再平衡期三类核心机会：一是小微盘，参考2020年底行情，历史12次深度调整后反弹概率高 ；二是高现金流、高股息方向（银行、公共事业、电力等）；三是盈利改善的低位价值行业（有色、煤炭、基础化工等），价值品种需进一步确认中长期逻辑。 2. 中期主线：牛市逻辑未破但斜率降低，科技仍是主线，收益来自科技内部细分，关注国产算力半导体、电力设备能源金属、商业航天等主题方向。 3. 分行业投资建议：家电推荐美的（高股息）、TCL科技；消费关注外销标的9号公司、安克创新 ；AI应用看好国产大模型（腾讯、阿里等）、AI短剧游戏、AI电商；银行关注涨幅达标、机构欠配的大行及区域优质城商行；地产关注交付优质国央企（中国经贸、华润置地、招商蛇口、滨江集团）、优质现金流商业地产运营商（大悦城、新城控股、龙湖集团）；机械板块推荐低估值基本面回暖的工程机械（国内、海外增速均30%+，三一、徐工、中联重科估值处近3年低位）、农机（拖拉机产量增速20%+，中联重科）、北美景气度提升的割草机械鼎力（海外产能扩张，估值约13倍）；食品饮料板块关注白酒（龙头估值低、库存去化，2026年下半年盈利有望转正，茅台、五粮液、汾酒）、乳制品（原奶供给收缩、深加工产能释放，优然牧业）、大众品餐饮链及健康食品；通信板块主线为光通信（中际旭创、新易盛、中际联合，光芯片源杰科技等）、国产算力（超节点带动交换机与芯片）、液冷（英维克），相关标的估值低、产业趋势向上；军工板块关注估值回落至历史均值1倍标准差下方的传统主机厂、航发上游企业（航发产业链维修后市场空间为前端3倍，2026年需求释放元年，华新科技），以及业绩改善显著的红外板块（2026-2027年海外无人机、电网需求爆发，供需错配）、造船板块（2026年上半年中国船舶净利92-110亿，下半年船价上行）；煤炭板块关注焦煤（安监严查致中长期供给收缩，淮北矿业、平煤股份）、动力煤（地缘冲突、低估值防守、迎风度夏需求催化，山煤国际、中煤能源）；汽车板块整车2026年二季度业绩存在预期差，出口高增（乘用车出口同比增近翻倍，重卡增30%，中大客增双位数），2027年海外销量占比或超50%，重卡客车估值11-12倍，具备投资价值；有色板块8月主线为低估值+业绩兑现，首推铜（估值10倍左右，矿供给紧、精铜库存下滑，西部矿业等）、铝（估值6倍左右，海外库存降、硬缺口明显，中福实业等）；非银金融板块下半年有超额机会，券商（上市券商2026年上半年净利增90%，头部增70%，广发证券等头部券商）、保险（机构持仓低、业绩稳健，中国太保、中国平安）。三、风险与关注 1. 科技行业盈利兑现不及预期的风险；2. 低位价值行业中长期逻辑未明确的风险；3. 海外需求、地缘冲突等外部因素对各行业的不确定性影响。