北交所新股申购报告：SoC芯片设计国家级单项冠军，智能穿戴+AIoT打开增长空间

2026年07月31日 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 杰理科技聚焦SoC芯片的集成电路设计，国家级“制造业单项冠军” 杰理科技是一家专注于系统级芯片的集成电路设计企业，同时是工业和信息化部认定的国家级“制造业单项冠军”企业，公司主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。2015-2025年营收和归母净利润CAGR达26.07%和30.90%，其中2026年一季度实现营收7.30亿元和1.60亿元，同比增长24.50%和17.66%。 AI+推动应用场景拓宽，SoC芯片技术升级+边缘计算推动需求增长 随着人工智能技术的发展，AI算法已经广泛应用于音频、视频、智能物联网等领域，形成了更加宽广的“AI+”应用场景，边缘计算模式可以提高数据分析效率，减少通信带宽限制，从而实现更快的响应速度和更流畅的使用体验。蓝牙耳机领域：2018~2022年全球品牌TWS耳机出货量从0.46亿台上升至3.53亿台，年复合增长率达到66.44%，2024年全球品牌TWS耳机出货量为3.32亿台。物联网领域：根据TheInsightPartners数据，全球物联网市场规模预计将从2022年的4,832.8亿美元增长到2028年的22,704.2亿美元，复合年增长率为29.4%。智能穿戴领域：根据IDC数据，2025年全球可穿戴设备出货量同比增长9.1%，达到6.115亿台，预计2026年可穿戴设备总出货量同比增长2.2%，预计2027年同比增长2.8%。 相关研究报告 《珈凯生物（920165.BJ）：中国化妆品功效原料Top5，合作珀莱雅、华熙生物、福瑞达等—北交所新股申购报告》-2026.7.28 公司是蓝牙音频芯片细分龙头，智能穿戴+AIoT新品打开增长空间 公司是蓝牙音频芯片细分龙头，蓝牙音频领域，2023-2024年度，公司同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微蓝牙音频芯片销量合计38.23亿颗；公司蓝牙音频芯片销量为38.35亿颗。公司通过不断迭代升级技术，提升产品性能，持续推进向新应用领域的拓展，产品的应用领域从智能音频终端、智能穿戴终端、智能安防终端向泛物联网领域开拓延伸，其中2025年智能物流和智能穿戴芯片分别实现营收4.18亿元和2.04亿元，2022-2025年复合增速分别为18.63%和95.42%。公司凭借深厚的技术积累，面向市场需求，推出了多款广受市场欢迎的智能穿戴芯片产品。未来随着智能穿戴技术的提升及产品普及，智能穿戴芯片有望成为公司新的收入增长点。此外，募投项目拟投资于智能无线音频、智能穿戴芯片、AIoT边缘计算芯片技术升级和研发及产业化项目，预计完全投产后新增营收17.45亿元，净利润3.08亿元。 《北交所首单小额快速定增收官——海能技术4月跑通全流程，后续15家蓄 势 待 发—北 交 所 策 略 专 题报 告 》-2026.7.26 《北交所高估值出清+回购潮+改革加速，高性价比底部配置窗口开启—北交所策略专题报告》-2026.7.26 杰理科技可比公司PE（2025）中值48.28X，PE（TTM）中值58.23X 公司凭借优秀的技术研发团队、强大的技术创新能力和在集成电路设计领域长期积累的开发经验，公司在架构设计技术、低功耗技术、射频技术、音频技术、视频技术、智能应用技术等领域形成了多项核心技术。截至2025年12月31日，公司拥有授权发明专利398项（含9项境外发明专利）、集成电路布图设计66项以及软件著作权205项。杰理科技可比公司PE（2025）中值48.28X，PE（TTM）中值58.23X。 风险提示：原材料波动风险、市场竞争加剧风险、募投项目不及预期风险。 目录 1、聚焦SoC+国家级单项冠军，智能穿戴芯片有望新增长点...................................................................................................41.1、聚焦系统级芯片的集成电路设计，国家级“制造业单项冠军”..................................................................................41.2、公司营收整体稳步增长，智能穿戴芯片有望成为第二增长曲线..............................................................................62、AI+推动应用场景拓宽，SoC芯片技术升级+需求高增长..................................................................................................102.1、技术的进步+工艺制程的提高，集成电路设计市场空间广阔..................................................................................102.2、AI+潮流引领算力需求提升，边缘计算推动SoC芯片需求增长............................................................................133、蓝牙音频芯片细分龙头，智能穿戴+AIoT打开增长空间...................................................................................................183.1、蓝牙音频芯片细分龙头市占率领先，公司技术实力雄厚........................................................................................183.2、公司多年深耕SoC，智能穿戴+AIoT边缘计算芯片打开增长空间........................................................................233.3、募投项目推动产品升级+产业化，投产后预计新增营收17.45亿元.......................................................................274、估值对比：同行可比公司PE（2025）中值48.28X............................................................................................................295、风险提升..................................................................................................................................................................................30 图表目录 图1：杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业.................................................................................4图2：公司股权结构情况...............................................................................................................................................................6图3：2015-2025年营收CAGR达26.07%（亿元）...................................................................................................................6图4：2015-2025年公司归母净利润CAGR达30.90%（亿元）...............................................................................................7图5：公司主要营收来自蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片............................................................................................................8图6：2022-2025年毛利率分别为28.35%、33.09%、35.77%、30.74%...................................................................................8图7：共在智能穿戴市场具有较强的竞争力，毛利率稳定在较高水平....................................................................................9图8：公司成本管控良好，2023-2025年费用率整体稳定.........................................................................................................9图9：公司重视研发，研发费用整体呈现稳步增长趋势（万元）..........................................................................................10图10：集成电路产业链...............................................................................................................................................................11图11：集成电路产业链中Fabless模式主要承担环节..............................................................................................................11图12：预计2026全球集成电路市场规模将大幅增长28.97%至8,743亿美元（亿美元）..................................................12图13：2023年中国设计业销售额为5,470.7亿元，同比增长6.1%（亿元）........................................................................12图14：2023年我国集成电路设计业销售规模达到5,470.7亿元（亿元）.............................................................................13图15：蓝牙耳机产品形态演变.............