KKR KKR.N 2026年第二季度业绩交流会

核心观点

KKR 认为，公司所处的环境充满波动和噪音，但公司比以往任何时候都更有能力推动差异化的盈利增长。这主要基于四个关键的增长动力：

1. 高增长行业：KKR 在高增长行业中运营，特别是另类资产管理行业，预计将持续增长。全球资本支出周期中，AI、数字和能源基础设施、国防、工业等领域对资本的大量需求，使得 KKR 的行业变得越来越重要。
2. 多个增长途径：KKR 拥有多个可识别的增长途径，包括基础设施、私募股权、房地产、信贷、保险和财富业务等。
3. 差异化商业模式：KKR 的商业模式使其能够在长期内有意义地增长收益和股价，而无需大幅增加员工人数或牺牲文化。公司计划在未来 10 到 20 年内创造更多方法来充分利用更广泛的 KKR 生态系统。
4. 独特的文化：KKR 的独特文化是其增长的重要加速器，创造了大部分的投资阿尔法。公司员工持有约 30% 的股份，这从根本上改变了他们对资本分配和长期价值创造的看法。

关键数据

• 2026 年第二季度业绩：
  • 所有三个主要财务指标（与费用相关的收益、过去十二个月的总营业利润、调整后的每股净利润）均创下纪录。
  • 每股运费率为 132 美分，同比增长 34%。
  • 总营业利润为 10 亿美元，每股收益 68 美元，同比增长 27%。
  • 调整后的每股净利润为 1.63 美元，同比增长 38%。
• 资本筹集：
  • 2024 年 4 月至 2026 年 6 月 30 日，已筹集 3050 亿美元的资本，超过三年目标。
  • 私募股权增长了约 45%，基础设施翻了一番，信贷业务增长了约 35%，亚洲增长超过 35%，第三方保险上涨了 50% 以上，财富增长了六倍。
• 货币化：
  • 2026 年第二季度是 KKR 历史上最大的货币化季度，实现的业绩收入为 8.48 亿美元，实现投资收益为 2.2 亿美元。
  • 未实现收益总额约为 182 亿美元。
• 保险业务：
  • 负债期限为 5 年以上，80% 的负债期限为 7 年。
  • 2026 年 3 月，保险业务运营收益目标为 3.5 亿美元以上。
• 战略持股：
  • 2026 年 3 月，战略持股运营收益目标为 3.5 亿美元以上，后端权重更大。
  • 投资组合中约有 20 家企业，拥有差异化的敞口。
• 私募股权：
  • 投资组合在本季度增长了 4%，过去十二个月增长了 9%。
  • 机会性房地产在本季度略有下降，但在过去十二个月里仍保持积极。
• 基础设施：
  • 投资组合在本季度增长了 1%，过去十二个月增长了 8%。
• 信贷业务：
  • 私人投资级的需求增加，KKR 处于非常有利的位置。
  • 2026 年下半年，信贷业务的管道感觉非常好。

研究结论

KKR 对未来的增长充满信心，认为公司将继续以有意义的速度增长收入，超过员工人数和费用增长。公司将继续执行其业务计划，并专注于为股东创造真正强劲的成果。