本次研究围绕价值指数展开,首先明确了中证、国证、华证系列价值指数的编制方法差异。现有100余支价值指数可分为5类,多数近10年回撤集中于20%-30%,近10年收益50%-100%,整体表现稳健。宽基叠加价值因子在2022-2024年相对基准普遍实现年化超额8%-13%,更适合阶段性配置。绩优价值指数的核心驱动力为自由现金流率与盈利质量约束。聚类分析得出大盘、中小盘+复合、港股通三大低相关策略集群,基于四类代表指数构建的多策略价值组合2017年以来年化收益约11%,较普通价值指数近乎翻倍且风险相近。当前国证价值100等相关ETF规模达50-60亿元,成长ETF同步回暖。