招期金工股票策略环境监控周报：本周宽基指数上涨，后市关注对冲、跨期及主观多头策略配置价值

核心观点

• 本周权益市场普升，主要宽基指数普涨，波动率多数上升。
• 90.3%的行业获得正收益，通信板块领跑，科创50、中证500、创业板指数表现最差。
• 动量、BETA及杠杆因子表现较好，巨潮风格指数普升。
• 股指期货市场贴水收敛，波动率普跌，IF基差走阔，IC、IM基差收敛。
• 期权市场隐波普跌，不利于买权和套利策略。

权益市场回顾

• 主要宽基指数本周普升，波动率多数上升。
• 短期市场活跃度处于中高位置，但边际下降。
• 中期市场活跃度处于中高位置。
• 权益行业指数回顾：通信板块领跑，美容护理、食品饮料、农林牧渔板块表现最差。
• 权益风格因子回顾：动量、BETA及杠杆因子表现较好，巨潮风格指数普升。
• 股指期货市场回顾：贴水收敛，波动率普跌，IF基差走阔，IC、IM基差收敛。
• 期权市场回顾：隐波普跌，不利于买权和套利策略。

策略环境监控

• 中性及指增策略日内Alpha环境监控：整体不利于日内Alpha积累。
• 中性及指增策略交易型Alpha环境监控：整体有利于交易型Alpha积累。
• 中性及指增策略持有型Alpha显著性环境监控：整体不利于持有型Alpha积累。
• 中性及指增策略持有型Alpha稳定性环境监控：预计不利于持有型Alpha稳定性。
• 中性策略对冲环境监控：基差波动处于正常偏高区间，对成本管控有一定挑战。

未来策略研判

• 20日滚动收益：中小盘指数相对大盘基准收益为负，处于较低区间。
• 衍生品期权情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪上总体看跌。
• 衍生品期货情绪维度显示IC、IF、IM基差均收敛，情绪修复。
• 风险偏好：融资余额处于极高区间，风险偏好较高。
• 交易热度：市场交易额为1.94万亿元，处于极高区间。
• 盈利利差：中证1000、中证500、中证2000、沪深300盈利利差处于极低或正常区间。
• 股息利差：中证1000、中证500、中证2000、沪深300股息利差处于正常区间。
• 小微盘及TMT交易拥挤度：TMT板块交易热度处于正常区间，小微盘等板块交易热度处于正常区间。