招期金工股票策略环境监控周报：本周宽基指数多数上涨，后市震荡缩量预期，当下宜增配另类与危机阿尔法策略

核心观点

从主要指数月度表现来看，截至2025-11-07，表现最好的三个指数是微盘股指数（+3.16%）、中证红利（+2.23%）和上证指数（+1.08%）；表现最差的三个指数是TMT指数（-0.72%）、中证500（-0.04%）和科创50指数（+0.01%）。从今年累计收益看，表现最好的三个指数是微盘股指数（+83.54%）、创业板指数（+49.80%）和科创50指数（+43.15%），而表现最弱的三个指数是中证红利（+3.07%）、沪深300（+18.90%）和上证指数（+19.27%）。

权益市场回顾

• 因子日历总览：本周权益市场多数上升。主要宽基指数多数上升，波动率普跌。短期市场活跃度处于中高位置，边际上升。中期市场活跃度处于中高位置。本周有61.3%的行业获得正收益，电力设备板块领跑。BETA、残差波动率及中盘因子表现较好。本周巨潮风格指数普升。
• 股指期货市场回顾：贴水收敛，波动率普跌。IF、IC、IM基差均走阔。
• 期权市场回顾：本周隐波多数上升，预计不利于买权和套利策略。

策略环境监控

• 中性及指增策略日内Alpha环境监控：整体不利于日内Alpha积累。
• 中性及指增策略交易型Alpha环境监控：整体有利于交易型Alpha积累。
• 中性及指增策略持有型Alpha显著性环境监控：预计持有型Alpha积累有望回归正常。

未来策略研判

• 20日滚动收益：中证1000相对沪深300收益为-1.24%，中证2000相对沪深300收益为-0.06%，中证500相对沪深300收益为-2.29%。
• 衍生品期权情绪维度：中证1000、沪深300、中证500情绪上总体看跌。
• 衍生品期货情绪维度：IC、IF、IM基差均走阔，情绪转弱。
• 风险偏好：融资余额为2.48万亿元，风险偏好较高。
• 交易热度：市场交易额为1.96万亿元，交易热度较高。
• 盈利利差：中证1000盈利利差为0.35%，中证500盈利利差为1.25%，中证2000盈利利差为-1.10%，沪深300盈利利差为5.25%。
• 股息利差：各指数股息利差均处于正常区间。
• 小微盘及TMT交易拥挤度：TMT板块交易热度为0.29，小微盘等板块交易热度为0.12。