金工股票策略环境监控周报：本周宽基指数整体下跌，后市震荡缩量预期，延续增配对冲与危机阿尔法策略观点

核心观点

• 本周权益市场普跌，主要宽基指数及风格因子均表现不佳。
• 市场活跃度处于中高位置，波动率普升。
• 本周没有行业获得正收益，银行板块领跑。
• 股指期货市场贴水收敛，波动率普跌，IF基差走阔、IC及IM基差收敛。
• 期权市场隐波多数下跌，预计不利于买权和套利策略。

权益市场回顾

• 主要宽基指数本周普跌，中证500、中证2000、中证1000等指数跌幅较大。
• 市场短期活跃度处于中高位置，5日滚动日均成交额占比及20日滚动日均成交额占比均显示市场活跃。
• 权益行业指数中，银行板块表现最佳，基础化工、综合、电力设备板块表现最差。
• 权重因子表现较好，大小盘、中盘及盈利因子收益率较高，杠杆、流动性、价值因子收益率较低。
• 巨潮风格指数普跌，大盘价值、大盘成长、小盘成长指数跌幅较大，中盘价值、小盘价值、中盘成长指数跌幅最大。
• 股指期货市场贴水收敛，波动率普跌，IF基差走阔、IC及IM基差收敛。
• 期权市场隐波多数下跌，预计不利于买权和套利策略。

策略环境监控

• 中性及指增策略日内Alpha环境整体不利于积累，资金净流出。
• 中性及指增策略交易型Alpha环境整体不利于积累，股票分化度较高，但大盘风格为主，个股跑赢基准指数的比率低。
• 中性及指增策略持有型Alpha显著性环境预计有望回归正常，市场整体收益多数为负，不利于Alpha积累，但个股截面波动率处于正常区间。
• 中性策略对冲环境监控显示，基差波动处于较低区间，对成本管控有利。

未来策略研判

• 20日滚动收益显示，中证1000、中证2000相对沪深300收益处于正常区间，中证500相对沪深300收益处于较低区间。
• 衍生品期权情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪转为偏多。
• 衍生品期货情绪维度显示IC、IM基差收敛而IF基差走阔，市场情绪偏乐观。
• 风险偏好较高，融资余额处于极高区间。
• 交易热度处于中高位置，市场交易额较高。
• 盈利利差及股息利差均处于正常区间。
• 小微盘及TMT交易拥挤度显示TMT板块交易热度上升，小微盘等板块交易热度下降。