招期金工股票策略环境监控周报：本周宽基指数续涨，后市增量资金驱动有望助推市场维持上行

策略环境监控权益市场回顾030201未来策略研判 01权益市场回顾 因子日历总览：本周权益市场整体上涨，市场情绪持续提振5图表1.1-本周宽基指数、因子及策略收益日历总览从宽基指数来看，截至2025-07-18，本周创业板指数上涨3.17%，中证2000指数上涨1.74%，中证1000指数上涨1.41%，科创50指数上涨1.31%，中证全指指数上涨1.28%，中证500指数上涨1.20%，沪深300指数上涨1.09%。从Barra风格因子来看，截止2025-07-18，本周收益最好的3个风格因子为动量, BETA,大小盘，分别为0.65%,0.47%, 0.39%；表现最差的3个风格因子为残差波动率,流动性,盈利，分别为-0.20%, -0.28%, -0.32%。综上，从因子日历总览来看，本周权益市场整体上涨，市场情绪持续提振。数据来源：Wind、通联数据、招商期货日期宽基指数Barra风格因子沪深300中证500中证1000中证2000创业板指科创50中证全指BETA动量大小盘盈利残差波动率成长价值杠杆流动性中盘2025/7/140.07%-0.10%0.02%0.64%-0.45%-0.21%0.14%-0.04%0.36%-0.26%0.03%-0.19%0.07%0.07%-0.05%-0.14%-0.20%2025/7/150.03%-0.03%-0.30%-0.69%1.73%0.39%-0.20%0.35%0.34%0.57%0.05%-0.13%0.18%-0.08%-0.16%-0.15%0.06%2025/7/16-0.30%-0.03%0.30%0.64%-0.22%0.14%0.03%0.00%-0.06%-0.21%-0.02%0.12%0.02%-0.09%-0.03%-0.13%0.04%2025/7/170.68%1.08%1.14%1.09%1.75%0.80%0.93%0.27%0.04%0.17%-0.21%0.12%0.02%0.03%0.09%0.16%0.05%2025/7/180.60%0.28%0.25%0.06%0.34%0.19%0.39%-0.11%-0.02%0.11%-0.17%-0.12%0.00%0.08%-0.06%-0.03%-0.07%本周1.09%1.20%1.41%1.74%3.17%1.32%1.28%0.47%0.65%0.39%-0.32%-0.20%0.29%0.00%-0.20%-0.28%-0.11% 1.主要宽基指数回顾：本周宽基指数普升，波动率普跌数据来源：Wind、招商期货图表1.2-宽基指数净值走势图表1.3-宽基指数波动率走势从宽基指数波动率来看，截止2025-07-18，中证2000波动率为13.87%（8.20%分位），周边际下降2.87%，中证1000波动率为12.01%（4.76%分位），周边际下降1.99%，中证500波动率为10.73%（5.16%分位），周边际下降1.63%，中证全指波动率为9.04%（0.93%分位），周边际下降1.57%，沪深300波动率为8.43%（4.50%分位），周边际下降0.44%。总体而言，本周宽基指数普升，波动率普跌。0.650.851.051.2522-07-1822-09-1822-11-1823-01-1823-03-1823-05-1823-07-1823-09-1823-11-1824-01-1824-03-1824-05-1824-07-1824-09-1824-11-1825-01-1825-03-1825-05-1825-07-18中证全指中证1000中证2000中证500沪深3000.10.20.30.40.50.60.70.822-07-1822-09-1822-11-1823-01-1823-03-1823-05-1823-07-1823-09-1823-11-18中证1000中证2000指数周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率今年收益率近1年收益率近1年波动率中证20001.74%10.53%15.67%23.27%18.85%56.40%15.36%中证10001.41%9.21%10.07%15.72%9.98%37.59%13.93%中证全指1.28%7.48%9.46%12.10%7.57%28.41%11.35%中证5001.20%8.16%8.10%11.68%6.53%26.17%12.16%沪深3001.09%5.51%7.23%7.11%3.14%17.78%9.80% 数据来源：Wind、招商期货图表1.4-主要宽基指数MA1成交额占比分布走势图表1.5-主要宽基指数MA5成交额占比分布走势为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现1日滚动、5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2025-07-18，中证全指口径日均成交额为1.50万亿元。中证2000成交额占比为28.06%（周边际下降0.67%），沪深300成交额占比为22.02%（周边际下降0.19%），中证1000成交额占比为21.44%（周边际上升0.48%），中证500成交额占比为15.39%（周边际上升0.78%），其他(含小微盘)成交额占比为13.09%（周边际下降0.41%）。1.主要宽基指数回顾：短期市场活跃度处于中高位置00.511.522.533.540%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%22-07-1822-09-1822-11-1823-01-1823-03-1823-05-1823-07-1823-09-1823-11-1824-01-1824-03-1824-05-1824-07-1824-09-1824-11-1825-01-1825-03-1825-05-1825-07-18其他(含小微盘)中证2000中证1000中证500沪深300中证全指(万亿)（右）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%22-07-1822-09-1822-11-1823-01-1823-03-1823-05-1823-07-1823-09-18其他(含小微盘)中证1000 数据来源：Wind、招商期货图表1.6-主要宽基指数MA20成交额占比分布走势当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2025-07-18，中证全指口径日均成交额为1.45万亿元。中证2000成交额占比为28.93%（周边际下降0.60%），中证1000成 交 额 占 比 为2 1 . 4 7 %（ 周 边 际 下 降0.02%），沪深300成交额占比为21.23%（周边际上升0.59%），中证500成交额占比为14.80%（周边际上升0.48%），其他(含小微盘)成交额占比为13.56%（周边际下降0.46%）。1.主要宽基指数回顾：中期市场活跃度处于中高位置-0.500.511.522.50%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%22-07-1822-09-1822-11-1823-01-1823-03-1823-05-1823-07-1823-09-1823-11-1824-01-1824-03-1824-05-1824-07-1824-09-1824-11-1825-01-1825-03-1825-05-1825-07-18其他(含小微盘)中证2000中证500中证1000沪深300中证全指(万亿)（右） 2.权益行业指数回顾：本周有61.3%的行业获得正收益，通信板块领跑数据来源：Wind、招商期货图表1.7-申万一级行业指数业绩对比截至2025-07-18，本周收益率最高的三个行业分别为通信7.56%，医药生物4.00%，汽车3.28%，最低的三个行业分别为公用事业-1.37%，房地产-2.17%，传媒-2.24%。指数周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率今年收益率近1年收益率近1年波动率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比通信7.56%15.81%28.24%23.60%17.82%48.60%16.04%25.05%2.901.85医药生物4.00%11.50%16.69%21.48%16.59%30.38%13.19%20.33%2.211.43汽车3.28%5.93%7.50%15.21%11.30%37.51%12.71%18.62%2.821.93机械设备2.91%9.42%10.06%17.71%13.53%42.67%14.54%19.76%2.812.07国防军工2.26%11.77%16.07%22.55%13.21%40.60%15.78%23.84%2.461.63综合2.22%13.01%18.55%10.70%12.84%72.97%13.48%19.57%5.163.55电子2.15%8.65%8.91%9.90%6.49%42.96%16.98%23.03%2.421.78计算机2.12%12.08%10.32%21.96%12.08%62.15%18.68%25.00%3.172.37家用电器1.86%5.40%5.69%-0.05%1.83%20.40%11.24%14.57%1.741.34有色金属1.82%9.23%11.57%21.26%22.61%23.03%12.26%18.42%1.801.20基础化工1.77%7.40%10.30%15.22%10.83%21.65%11.56%13.53%1.801.54石油石化1.13%1.06%7.49%-0.04%-1.86%-4.19%9.58%19.59%-0.42-0.21社会服务1.05%8.73%1.79%12.37%6.54%35.21%14.63%21.66%2.301.56食品饮料0.68%1.25%-5.69%-0.46%-5.78%2.42%12.26%17.31%0.190.13电力设备0.57%10.51%12.98%7.91%3.01%30.19%15.51%24.30%1.871.19钢铁0.36%11.97%8.85%14.87%10.62%22.73%11.77%14.58%1.851.50纺织服饰0.24%7.29%9.97%9.92%7.42%25.11%11.88%17.11%2.031.41商贸零售0.23%6.93%1.95%4.62%-1.51%46.89%14.59%24.94%3.071.80轻工制造0.08%6.44%10.44%9.81%5.98%26.76%12.26%20.82%2.091.23交通运输-0.13%0.20%3.89%2.54%-1.31%8.36%8.65%14.49%0.930.55农林牧渔-0.14%4.36%4.91%13.45%8.87%11.60%11.79%16.58%0.950.67美容护理-0.14%1.87%2.76%10.17%6.71%16.89%17.22%25.83%0.940.63建筑材料-0.23%9.77%4.99%8.39%5.39%15.70%11.66%15.74%1.290.96环保-0.49%7.57%11.63%17.71%11.17%35.80%12.25%16.68%2.802.05建筑装饰-0.71%6.21%5.94%4.91%-0.97%15.04%11.51%20.67%1.250.70煤炭-0.87%0.29%-1.04%-8.58%-12.90%-19.44%10.87%22.63%-1.73-0.83银行-1.03%2.36%12.88%16.37%15.39%29.86%9.11%10.76%3.142.66非银金融-1.24%8.70%13.54%10.88%2.95%47.94%14.27%26.00%3.211.76公用事业-1.37%2.08%3.23%4.69