华泰计算机-美股速递 ARM FY27Q1业绩与指引均超预期 版税指引不及预期 AGI CP

#🔥业绩速览：授权与版税共同增长，利润端显著超预期，版税业务指引低于预期 营收：#云AI驱动版税增长。FY27Q1总营收$12.89亿，yoy+22%，超预期1.81%；授权及其他收入$5.74亿，yoy+23%，超预期2.12%；版税收入$7.15亿，yoy+22%，超预期1.87%，#数据中心版税收入再次同比翻倍。 利润：#费用支出低于预期，推动利润率明显超预期。Non-GAAP：营业利润率41.2%，高预期3.22pct；净利润$4.80亿，yoy+28%，超预期10.62%；EPS$0.45，yoy+29%，超预期9.76%。 指引：#FY27Q2总收入与EPS指引超预期，但版税收入低于预期。公司预计收入$13.30-14.30亿，中值$13.80亿，yoy+22%，中值超预期3.06%；授权及其他收入预计yoy+30%，超预期14.73%；版税收入预计low teen增长，低于预期的20%以上增速；EPS为$0.43-0.51，高于一致预期。 #🔥核心增量：AGI CPU需求上行，云AI版税持续加速 AGI CPU🔔需求超过$20亿：公司已向多个客户交付产品，目前可获得支持超过$10亿收入的供应，供应确定性增强，具体收入及利润率将在FY27Q3更新。 🔔数据中心版税再次翻倍：Neoverse累计出货超过15亿核，最近5亿核仅用时9个月，NVIDIA、Google、AWS及Microsoft等客户持续扩大ARM服务器部署。 🔔数据中心CPU TAM：跟进 几天前AMD在Advancing AI大会的服务器CPU TAM，2030年2200亿美元（公司此前预测是1000亿美元） #🔥盘后下跌，目前盘后-6.18%，主要原因：版税指引不及预期，AGI CPU未上调，供应担忧仍然存在 🔔手机版税转弱：内存价格上涨压制终端需求，公司预计下一季度手机版税环比下降，带动版税收入指引中值低预期8.29%，本财年版税增速预期也由约20%降至high-teens。 AGI CPU🔔未正式上调收入目标：需求虽已超过$20亿，但公司维持原有预测，具体更新延后至FY27Q3，未满足市场对本次业绩会上调收入目标的较高预期。