华泰计算机-美股速递 高通 FY26Q3收入超预期 但Q4盈利指引及手机业务承压

业绩速览

• 营收：FY26Q3总营收$99.47亿，同比下滑4%，但超预期2.58%；QCT收入$85.04亿，超预期3.01%；QTL收入$12.78亿，超预期2.19%。
• 利润：Non-GAAP毛利率54.0%，低于预期1.03个百分点；QCT EBT利润率26.0%，低于预期0.15个百分点；EPS为$2.21，同比下滑20%，低于预期1.06个百分点。
• 指引：FY26Q4收入指引$97-105亿，同比下滑10%，超预期0.51%；EPS指引$2.05-2.25，中值低于预期8.66%。QCT收入指引超预期2.01%，但EBT利润率指引23%-25%，低于预期3.45个百分点。

手机业务

• QCT手机收入$50.86亿，同比下滑20%；FY26Q4指引约$52亿，同比下滑25%，超预期3.47%，环比修复主要来自中国Android业务。
• 下一代iPhone中高通份额将显著低于预期的20%，Apple相关收入预计在12月季度环比下降约50%。公司预计FY26全球手机市场低双位数下滑。

数据中心、CPU业务

• 两项定制芯片项目已取得订单并启动晶圆生产，预计从12月季度开始贡献收入；HBC Gen1已完成流片，首款HPC产品计划于2027年中推出。
• 增量信息有限，数据中心初期毛利率偏低。

汽车业务

• FY26Q3汽车收入$15.88亿，同比大幅增长61%，超预期7.18%；FY26Q4预计$16.85亿，同比大幅增长60%，超预期7.56%。
• 公司将FY26结束时的汽车年化收入目标由$60亿上调至约$70亿。

盘后市场反应

• 盘后下跌-2.27%，主要因盈利低于预期，手机业务压力加大。
• 晶圆、封装、测试及存储成本上涨，Apple收入退出加速，叠加数据中心初期毛利率偏低，短期QCT利润率继续承压。