宏观政策或发力，楼市稳定获支持

房地产 强于大市（维持评级） 宏观政策或发力，楼市稳定获支持 事件：2026年7月30日，中共中央政治局召开会议，会议指出，综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。会议强调，要切实筑牢安全屏障，稳定房地产市场。 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为房地产企稳提供助力。2026年7月13日国务院批复的《扩大消费“十五五”规划》已正式将住房消费列入大宗耐用商品消费范畴，我们预计地产调控政策逐步从限制转向支持购房。我们认为，房地产作为内需的重要一环，能受益于货币政策尤其是利率的调整；若有降息，将能降低居民购房负担，提高购房性价比，为房地产市场的稳定带来支撑。 作者 房地产市场将逐步止跌，核心城市或率先企稳。随着高能级城市购房限制性措施的持续优化，以及全国各城对公积金制度改革的政策响应，70个大中城市二手房价格在2026年上半年降幅放缓。据统计局数据，70个大中城市二手房价格指数在2024年、2025年和2026年（截至6月）年内分别-7.99%、-5.93%和-1.89%，其中一线城市二手房价格指数在2026年上半年累计上涨0.90%，核心城市或率先于市场企稳。 分析师杜昊旻SAC：S1070526040002邮箱：duhaomin@cgws.com 地产板块处于低估值低仓位状态，向上弹性空间可观。截至2026年7月29日，A股申万房地产板块PB估值为0.77x，历史分位3.51%，处于历史低位区间。据基金2026年中报披露的重点持仓数据，房地产板块2026Q2基金重仓持股比例为0.52%（2026Q1为0.80%），为近十年来最低水平。房地产板块的低估值低仓位，我们认为在系列政策带动下，行业有望逐步止跌回稳，使得板块投资新引力提升，股价向上的弹性空间可观。 分析师方鹏SAC：S1070526040004邮箱：fangpeng@cgws.com 投资建议：中央政治局会议强调稳定房地产市场，我们预计未来将有房地产支持政策落地，且当前核心城市已有企稳迹象，在地产板块低估值低仓位的状态下，有较好的向上弹性空间。建议关注资产质量优质、投销表现有韧性、产品服务好的改善型头部房企，如建发国际集团、建发股份、华润置地、绿城中国、滨江集团、招商蛇口等；关注地产企稳带动的产业链公司业绩修复，且具有优质服务能力的物管企业，如华润万象生活、绿城服务、建发物业等；关注受益于楼市活跃度提升的中介平台，如贝壳等。 相关研究 1、《地产定位消费属性，因城施策改善供求关系》2026-07-162、《公积金条例修订拟扩容，地产企稳预期渐进》2026-06-093、《数据支撑企稳预期，基本面驱动行情持续》2026-05-13 风险提示：政策效果不及预期，市场信心修复不及预期，行业环境超预期调整，融资环境变动风险，企业运营风险等。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com