环保工程及服务行业周：宏观政策力度加大基建发力，加快推进天然气储备能力建设

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1/33 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 宏观政策力度加大基建发力，加快推进天然气储备能力建设 增持（维持）  建议关注：玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，中再资环，深圳燃气，国祯环保，海螺创业，上海环境，东珠生态 核心观点  财政政策力度加大，加强传统/新型基建投资。4月17日，中共中央政治局召开会议，强调加大宏观政策力度对冲疫情影响，包括1）积极财政政策更加积极，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率。2）稳健货币政策更加灵活，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，支持实体经济特别是中小微企业。3）积极扩大有效投资，加强传统和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。货币环境宽松，企业融资能力改善，基建投资力度加大，环保行业有望受益发展。  政策支持力度加大天然气储备能力建设，完善投资回报渠道。近日，国家发展改革委、财政部、自然资源部、住房城乡建设部、能源局等5部门联合印发《关于加快推进天然气储备能力建设的实施意见》。《意见》明确1）优化规划建设布局，建立完善标准体系。突出规模效应，优先建设地下储气库、北方沿海液化天然气（LNG）接收站和重点地区规模化LNG储罐，鼓励现有LNG接收站扩大储罐规模。2）建立健全运营模式，完善投资回报渠道。明确推行储气设施独立运营模式；城镇燃气企业自建自用的配套储气设施，投资和运行成本可纳入配气成本统筹考虑，并给予合理收益；采购储气设施天然气、租赁库容增加的成本，可通过销售价格合理疏导。3）深化体制机制改革，优化市场运行环境。加快推进基础设施互联互通和公平开放，推进储气产品交易体系建设。4）加大政策支持力度，促进储气能力快速提升。要求各地保障储气设施建设用地需求，做好新增建设用地统筹安排；支持地方政府专项债券资金用于符合条件的储气设施建设，鼓励金融机构提供多种服务，支持储气企业发行债券融资等；对重点地区保障行政区域内3天用气需求量的应急储气设施建设，给予中央预算内投资补助等。此次意见的出台更加明确强调天然气储备能力建设的重要性，突出重点目标、完善优惠政策、落实主体责任、明确考核制度，利于加快提升天然气储备能力。  中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α：1）融资环境改善供给，财政投入加大刺激需求，使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善，对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注：a)生态工程类新秀东珠生态；b)土壤修复龙头高能环境；c) 有机垃圾处理设备龙头维尔利。2）寻找“现金流内生、持续成长” 的优质运营资产：a)环卫服务市场化改革红利，行业龙头集中度提升：关注玉禾田：差异化管理优势的传统环卫服务龙头；龙马环卫、盈峰环境：环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估：关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，关注瀚蓝环境：优秀整合能力得到验证，大固废综合园模式扩张可期；伟明环保：生活垃圾全产业链协同发展；光大国际：焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善，再生资源龙头马太效应提升，关注中再资环：废电拆解行业龙头。3）天然气改革驱动市场化红利释放：关注深圳燃气：海气产能占比近半叠加城中村改造，促进量利齐升。  最新研究：瀚蓝环境深度研究：优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期；蓝焰控股公司点评：2019年煤层气销售稳步增长，20Q1售气量同增10%以上；环保燃气行业2020二季度策略报告：中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：完善污水收费机制促商业模式理顺，中期关注需求供给齐升长期优质运营价值重估》2020-04-13 2、《环保工程及服务行业周报：垃圾焚烧新增项目补贴办法公开征求意见，利于行业龙头集中度提升》2020-04-05 3、《环保工程及服务行业周报：宏观调节力度加大财政货币政策发力，环保投入增加融资能力改善》2020-03-29 [Table_Author] 2020年04月19日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 王浩然 021-60199782 wanghr@dwzq.com.cn -43%-34%-26%-17%-9%0%9%2019-042019-082019-12环保工程及服务 沪深300 2/33 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ................................................................................................................................ 4 1.2. 股票表现 ................................................................................................................................ 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 瀚蓝环境深度研究：优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期 6 2.2. 蓝焰控股公司点评：2019年煤层气销售稳步增长，20Q1售气量同增10%以上 ......... 7 2.3. 环保燃气行业2020二季度策略：中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α 8 2.4. 环保行业深度报告：疫情影响评估：优质运营基本面扛打，货币宽松促估值修复加速，工程设备看复工进度 ........................................................................................................................ 9 2.5. 维尔利深度报告：有机物处理先锋，垃圾分类带来湿垃圾技术应用蓝海 .................. 10 2.6. 东吴证券环保燃气行业2020年度策略—变则通：商业模式变化，现金流改善 ......... 11 2.7. 深圳燃气深度报告：海气供应能力近半量利齐增，资本开支下降ROE回升可期 ..... 11 2.8. 海外再生资源龙头成就之路：产业链衍生+外延拓展 .................................................... 13 2.9. 垃圾分类深度报告之二：关于推进节奏和商业模式的测算 .......................................... 13 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 16 3.1. 4月17日中共中央政治局会议召开 .................................................................................. 16 3.2. 十三届全国人大常委会第十七次会议将审议固体废物污染环境防治法修订草案 ...... 16 3.3. 2020年一季度社会融资规模增量统计数据报告 .............................................................. 16 3.4. 2020年3月社会融资规模存量统计数据报告 ................................................................. 17 3.5. 生态环境部协调调度重大生态环境建设工程推动各地加快复工复产 .......................... 17 3.6. 应急天然气储备将获国家补贴！五部委联合提高天然气储备能力！ .......................... 17 3.7. 广西省3月份安排5120万元投入生态环境保护基础设施建设 .................................... 18 3.8. 广东：不产生环境影响项目不再纳入环评管理 .............................................................. 18 3.9. 183个污水处理项目列入2020年省年度重点项目 .......................................................... 18 3.10. 江苏“环保贷”最高可贷5000万元 截至一季度末累计贷款93亿元 ........................... 19 3.11. 上海垃圾分类2019总结及2020“小目标” ...................................................................... 19 3.12. 珠海发布《生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》 ................................................ 19 4. 公司重要公告 ................................................................................................................................ 20 5. 下周大事提醒 ................................................................................................................................ 32 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 32 3/33 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图1：本周各行业指数涨跌幅比较 ..........