养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周四，豆油主力09合约震荡调整，午后收于8407（日变动-5或-0.06%）。美国中西部天气改善，预计出现降水，缓解此前旱情，受此影响CBOT大豆及CBOT豆油价格下跌，带动国内豆油价格走弱。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，CBOT大豆主力合约进一步下挫的空间预计不大。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆、豆油库存预计维持高位，国内市场来自于供应端的利空压力持续。而四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于豆油01合约盘面或形成较强支撑。弱现实强预期持续，豆油现货供应充足，近月合约预计相对偏弱运行。远期成本端预计有较强支撑，利多题材较多，豆油01合约短线不宜追空，近期企稳后继续考虑做多操作。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油09合约支撑位关注8370-8380元/吨，上方8700-8750或存在压力。豆油01合约支撑位关注8400-8420元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 菜油：周四菜油偏弱运行，主力合约OI2609报收9893元/吨，涨跌幅为-7或-0.07%。午前原油期货走弱，一度拖拽植物油下行，午后原油反弹提振菜油，跌幅有所收窄。此前市场交易天气题材，外盘加菜籽期价累计涨幅较大，利多已在盘面有所兑现，近日美豆价格下跌天气升水回吐，加菜籽期价也跟随回调。进口成本支撑减弱，拖拽菜系市场氛围。就菜籽国内供需格局而言，7月进口菜籽到港不及预期，沿海油厂压榨开工维持低位，短时供应阶段性偏紧，菜油现货基差坚挺支撑期价。但7月下旬前期延迟的船期到港加快，8-10月到港存放量预期，供应端面临增宽压力。而从更长期角度来看，主产区新季仍受天气影响面临减产风险，远月合约有更多交易题材可讲。短期行情将在万元关口震荡反复，多空围绕供应端持续博弈，中长期天气扰动下菜油仍有望走强。菜油01合约短线不宜追空，近期企稳后继续考虑做多操作，OI2609下方支撑9600-9700，上方压力10200-10300。OI2701合约支撑位关注9400-9500，压力位关注10100-10200。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年07月30日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：周四，棕榈油主力09合约运行坚挺，午后收于9393（日变动8或0.09%）。国际原油价格近期止跌反弹，日内棕榈油坚挺运行。基本面来看，目前我国棕榈油市场整体呈现出弱现实强预期的格局，国内棕榈油库存继续积累。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。弱现实强预期持续，而原油价格不稳或使得棕榈油振幅加剧，短线单边考虑暂时观望，近期企稳后依旧考虑做多01合约棕榈油。棕榈油2609合约短期关注9200-9250区间支撑，压力位关注9750-9800元/吨。棕榈油2701合约短期关注9500-9550区间支 养殖油脂产业链日度策略报告 撑，压力位关注10200-10300元/吨； 豆二、豆粕：周四，美豆主力合约高开低走，午后暂收于1195美分/蒲附近。豆粕主力09合约，午后收于3074（日变动-35或-1.13%）；豆二主力09合约，午后收于3775（日变动-20或-0.53%）。美国中西部天气改善，预计出现降水，缓解此前旱情，受此影响CBOT大豆近期下跌。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，CBOT大豆主力合约进一步下挫的空间预计不大。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，当前下游提货较好，库存压力并不大。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成较强支撑。近期美豆下挫，成本端短线利多驱动减弱，豆粕及豆二短线预计下跌回踩。豆二及豆粕近期企稳后考虑逢低做多01合约，或继续考虑9-1反套操作。豆粕09合约支撑位关注3050-3060元/吨，压力位关注3250-3300元/吨，豆粕01合约支撑位关注3080-3100，压力位关注3400-3450。豆二09合约下方支撑关注3700-3730，上方压力关注3900-3940元/吨； 菜粕：周四菜粕期货再度走弱，RM2601报收2289元/吨，涨跌幅为-51或-2.18%。地缘政治缓和，原油下跌带动油脂油料回吐此前因地缘冲突积累的溢价，叠加黑海局势边际利多驱动减弱，成为菜粕期价回调的触发点。此前市场交易天气题材，外盘加菜籽期价累计涨幅较大，利多已在盘面有所兑现，近日美豆价格下跌天气升水回吐，加菜籽期价也跟随回调。进口成本支撑减弱，拖拽菜系市场氛围，菜粕弹性较大，领跌油脂油料板块。7月进口菜籽到港持续不及预期，沿海油厂压榨开工维持低位，国产菜粕产出收缩。需求端恰逢水产养殖季节性旺季，但下游饲料企业多维持刚需补库，新增订单释放有限，现货成交偏清淡。短期行情将进入地缘溢价消化与基本面再平衡的震荡调整阶段。短线暂时观望等待回调企稳。RM2609合约下方支撑关注2200-2250，上方压力位关注2400-2450。 玉米、玉米淀粉：周四期价继续震荡整理。外盘基本面来看，北半球玉米产区天气扰动、原油价格运行中枢上移、黑海谷物运输中断，为美玉米市场提供利多支撑，提振短期价格偏强运行，不过美玉米高库存压力仍在以及新季去库速度仍然较缓，同时近期原油价格高位反复，制约期价持续上行空间，整体依然维持区间预期。国内玉米期价来看，旧季在替代以及消费疲弱影响下的宽松压制延续，新季玉米开秤价同比下降，叠加小麦价格偏弱运行，继续构成短期施压，不过市场利空情绪有一定消化，部分地区小麦价格即将触及托市收购条件，叠加新季玉米产区有一定天气扰动，期价预计进入筑底走势。操作上建议前期空单逢低止盈。玉米2609合约支撑区间2230-2240，压力区间参考2340-2350；玉米淀粉09合约支撑区间 养殖油脂产业链日度策略报告 参考2600-2620，压力区间参考2730-2740。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 豆一：周四，豆一主力09合约震荡调整，午后收于4689。美豆下跌使得我国大豆进口成本下降，并带动豆一价格走弱。目前国产豆基本面逻辑无变化。三季度现货市场成交相对清淡，短期走势疲软。目前我国东北大豆播种面积下降，并且大豆正在关键生长季，天气敏感度增强，叠加地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。进口大豆成本下跌扰动，短线豆一偏弱调整。豆一09合约考虑暂时观望，考虑9-1反套操作。豆一01合约短期关注4950-5000元/吨区间压力位，支撑位关注4700-4730元/吨； 生猪：本周宏观情绪持续偏空，生猪现货价格弱势震荡，生猪期价连续创出近期新低，政治局会议再度提及稳定生猪价格及生产，但近端供应压力大成为影响行情的核心因素。7月底生猪期价持续回落向现货收升水，畜禽板块整体延续跌势，09合约期现货价差近期出现收敛。本周全国均价10.38元/公斤，环比昨日涨0.01元/公斤左右。仔猪价格反弹至270元/头，但自繁自养出栏当前亏损仍然在200元/头左右。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，生猪期价高开低走。当前09合约对现货升水仍有800-1000点，近端套保压力仍然较大。生猪当前供需环比仍保持改善，现货7月份底存在反弹预期，6月母猪淘汰进度已经加快，强化远端周期翻转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11000-11200，参考压力位11500-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点以下轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周四，鸡蛋现货价格弱势震荡，本周空头减仓回补，08合约估值修复。本周鸡蛋现货价格止跌，期价恢复近强远弱。远月09及10合约延续减仓后震荡回落，鸡蛋指数整体跟随农产品指数出现剧烈调整，当前现货价格反弹未果转跌表现不及预期，但中秋及国庆节前旺季备货尚未正式开启，蛋价仍存在反弹预期，当前期现货价差出现明显收敛。本周现货全国均价4.65元/斤，环比涨0.02元/斤，小码蛋跟涨开始乏力。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，本周养殖利润环比持平，但处 养殖油脂产业链日度策略报告 于同期新高，7月末需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买8抛10，或买9抛10。2609合约参考支撑位4000-4100点，参考压力位4750-4850点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................