有色金属日度策略

摘要

铜：

• 美联储按兵不动，美元指数回落，金银价格反弹，利多铜价。
• 美国针对精炼铜的关税政策预期落地，下半年美国市场对铜的虹吸效应增强，全球铜资源加速流向美国。
• 国内去库加速，库存降至年内新低，近月合约和现货价格出现升水扩大，COMEX铜库存创历史新高，伦敦库存加速下降。
• AI基础设施建设、储能领域用铜需求释放，国内铜板带和铜箔开工淡季不淡。
• 厄尔尼诺可能影响智利和刚果金等主要铜产国生产，国内冶炼厂主动检修增多，硫酸价格高位回落，TC加工费加速下跌。
• 铜今年可能出现实质性供应缺口，短期风险在于市场情绪，下游产业端可逢低参与买入套期保值操作。
• 沪铜主力合约下方支撑区间100000-102000元/吨，上方压力区间108000-110000元/吨。

锌：

• 中东地缘扰动，美联储维持利率不变，锌窄幅整理，现货微降库存但整体仍处高位。
• 周度国产TC持稳，进口TC继续下滑，SMM8月月度TC均价-850元/吨。
• 海外锌矿端偏紧态势，锌价偏强震荡，暂关注23800-24000支撑，上方压力暂观24800-25000。

铝：

• 地缘影响支撑盘面偏强运行，美元回落利多盘面，建议偏多思路。
• 氧化铝现货价格环比下跌，盘面高位震荡整理，建议偏空思路。
• 再生铝合金受制于原料采购和开票问题，行业开工率持续走弱。
• 铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。

锡：

• 美联储按兵不动，市场情绪反复，盘面先扬后抑，建议暂时观望或偏多思路为主，短线操作。
• 上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000，可买入虚值看跌期权做保护。

铅：

• 美联储维持利率不变，铅价整理，供需双弱，再生铅供应收缩预期增加。
• 现货增库存不明显，进口窗口关闭但处于临界附近，震荡偏弱延续。
• 上方压力继续暂关注16000-16300，下方关注15500-15600附近支撑。

镍及不锈钢：

• 美联储维持利率不变，地缘扰动仍存，镍价日内保持整理走势。
• 印尼新湿法产能投产，商品出口单一制度实施，矿端增补配额数量不确定性，镍矿基准价下移。
• 霍尔木兹通航扰动较多，硫磺价格偏强波动，我国需求端偏淡，镍多空交织。
• 镍价震荡整理，上方暂关注13.3-13.5万元，下方暂继续关注12.8-13万元支撑。
• 不锈钢日内整理走势，印尼增补配额不确定性，出口管控扰动NPI但影响有限，菲律宾供应季节性增加。
• 镍生铁价格较坚挺但铬铁转淡成本支撑下降，我国政策引导控不锈钢产能，7月300系不锈钢排产环降。
• 不锈钢区间波动暂可能延续，下方继续关注14000-14300附近支撑，上方暂观15000-15200附近。

宏观逻辑

• 有色整体震荡反复，受伊朗地缘形势波动、美联储加息预期及科技AI股变化影响。
• 我国重要会议强调扩大内需、发展智能经济，推进现代化产业体系建设。
• 伊朗地缘反复，海峡通航权、伊朗核计划、单边制裁三大结构性矛盾，临时备忘录无实质和解基础。
• 中国6月规模以上工业企业利润同比增长15.1%，上半年电子行业利润大幅增长96.9%。

本周关注

• 美日英央行利率决议，美PCE数据，国内7月政治局会议，中国PMI，美四大科技巨头财报，中东地缘局势与美方关税动态。

总结

研报分析了铜、锌、铝、锡、铅、镍及不锈钢的市场动态和投资建议。铜受关税政策预期、供需结构矛盾影响，可能出现供应缺口；锌价偏强震荡，关注库存和TC变化；铝受地缘影响偏强，氧化铝建议偏空；锡市场情绪反复，建议观望或短线操作；铅震荡偏弱，关注供需和库存；镍及不锈钢受多空因素交织影响，区间波动延续。宏观层面，地缘政治、美联储政策及国内经济数据是关键关注点。