华源大能源价值精选电话会：电网设备投资机会分析

本次电话会聚焦电网设备投资机会，分析了电网板块前期因风格极端切换出现非理性下跌的情况，以及目前估值处于合理水平具备的投资性价比。同时，会议明确了电网设备行业基本面出现明确改善，特别是在配网和特高压两大方向上均有积极变化，相关标的的业绩与估值弹性有望释放。后续还将开展电力公用、氢氨醇、矿山绿电等方向的会议。

电网设备行业正经历积极变化，配网板块在招标制度改革后，设备价格、招标金额、中标格局均出现积极变化，2026年上半年招标金额提升明显，利润率有望修复。特高压板块上半年招标与核准金额大幅增长，未来还将受益于海上风电深远海并网需求，带动直流输电业务增长。整体来看，行业基本面改善，投资机会值得关注。

报告重点分析了配电网和特高压两个投资方向。配电网方面，关注招标制度改革后的积极变化，包括设备价格、招标金额和中标格局的优化，以及利润率的修复潜力。特高压方面，关注上半年招标与核准金额的大幅增长，以及未来海上风电深远海并网需求带来的直流输电业务增长潜力。

电网设备市场前期因风格极端切换出现非理性下跌，回调幅度达30%-60%。目前估值处于合理水平，具备投资性价比。行业基本面出现明确改善，配网和特高压方向均有积极变化，相关标的的业绩与估值弹性有望释放。但需关注市场情绪和资金流向的变化。

投资电网设备需关注政策风险、市场风险和项目执行风险。配网招标改革后的落地效果需持续跟踪，若政策执行不及预期，业绩修复节奏可能放缓。特高压项目审批与开工节奏受电力供需、能源结构调整等因素影响，存在不确定性。此外，需关注电网投资实际落地进度，若不及前期预期，将对相关公司业绩产生压制。