华创煤炭公用看能源规划 华创证券发布十五五能源与电力投资要点

一、核心要点 1. 本次为华创证券能源转型系列汇报第四期（电力系列4），聚焦能源顶层政策，对比十五五能源规划与十四五能源规划差异，探讨能源投资方向，汇报后续将推出更多研究内容，欢迎投资者关注，若对电力系列研究感兴趣可线下邀约深度交流。 2. 规划核心变化：十四五将能源安全置于低碳转型之前，十五五将低碳转型优先级提前；新增章节单独强调新能源绿色溢价，十四五则为小节内容，其余章节与十四五基本一致。 3. 十五五规划核心目标：电力总装机2030年达54亿千瓦，非化石能源消费比重提升至25%，非化石能源发电量占比达50%；风光装机占比2030年超50%，年均装机规模分不同情景在1.75-2.85亿千瓦区间。 4. 十五五重点方向：新能源从“堆量”转向“提效增质”，火电从支撑电源转向调节电源，水电、核电保持稳定增长；重点推进风光大基地、水风光一体化等项目。 5. 关键支持措施：明确灵活性资源定量指标，包括抽蓄装机2030年达160GW、新型储能300GW、虚拟电厂及车网互动调节能力5000万千瓦；推进绿电交易、碳市场等提升新能源绿色溢价，完善电力市场体系适配新能源为主体的结构。 二、投资线索 1. 投资方向：关注新能源运营商（消纳相关）、向调节电源转型的火电（盈利稳定性预期）、水电及核电（防御红利属性）。 三、风险与关注 1. 风险包括电力市场化改革进度、煤价、来水、核电审批进度等不确定性。