电力公用环保行业周报（2026 年第 26 周）：电力消纳考核扩容，“十五五”能源规划进阶

公用事业 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.06.27 电力公用环保行业周报（2026年第26周） 投资评级:看好（维持） 核心观点 ❖行情回顾：6月22日-6月26日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌4.38%、下跌3.39%、下跌4.96%、下跌1.43%，同期沪深300指数下跌1.48%。 ❖考核拓至非电，协同赋能消纳：2026年6月22日，国家发展改革委等部门印发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》。该政策在消费端首次由“电”拓至“非电”，锁死环境权益边界，激发工业原燃料替代需求，推动绿氢氨醇等规模化发展；消纳端实行分区域增长并下达长期指标，与“多用户绿电直连”形成闭环以释放就近消纳空间；生态圈层面，刚性考核倒逼算力等新兴用能主体向“荷随源动”柔性调度演进。 分析师严家源SAC证书编号：S0160525110004yanjy@ctsec.com 目标量级提质进阶，能源转型纵深推进。2026年6月25日，发改委、能源局印发了《新型能源体系建设“十五五”规划》。与十四五“非化石能源消费占比20%左右”相比，“十五五”规划提出2030年风电和太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源发电量比重达到50%、消费比重达到25%，非化石能源地位跃升，并向主体能源转变。“十五五”规划要求2030年新能源发电量占比达到30%，常规水电装机达到4.1亿千瓦左右，在运核电装机达到1.1亿千瓦左右，新型储能装机达到3亿千瓦，非化石能源的供给规模要求更高。 分析师罗鑫SAC证书编号：S0160526060001luoxin@ctsec.com 相关报告 1.《目标量级提质进阶，能源转型纵深推进》2026-06-262.《考核拓至非电，协同赋能消纳》2026-06-233.《节能改造政策加码，5月电力供需高景气》2026-06-21 ❖投资建议：“十五五”能源规划，明确了未来五年能源发展的核心任务，标志着我国能源发展从规模扩张转向质量提升阶段。规划既通过能源产能扩容保障经济稳定，又以刚性指标倒逼产业升级，多项核心指标与“可再生能源消费最低比重”、“多用户绿电直连”等政策一脉相承，助力新型能源体系从规划蓝图走向落地成效。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。 ❖风险提示：政策落地与成本传导不及预期；跨省交易与机制衔接存在障碍；新兴领域技术替代与消纳不及预期。 内容目录 1每周观点.......................................................................................................................................................31.1行情回顾....................................................................................................................................................31.2行业观点....................................................................................................................................................41.2.1考核拓至非电，协同赋能消纳.............................................................................................................41.2.2目标量级提质进阶，能源转型纵深推进.............................................................................................52行业动态.......................................................................................................................................................62.1电力...........................................................................................................................................................62.2环保...........................................................................................................................................................73公司公告.......................................................................................................................................................93.1电力...........................................................................................................................................................93.2环保.........................................................................................................................................................114投资建议.....................................................................................................................................................135风险提示.....................................................................................................................................................14 图表目录 图1: 6月22日-6月26日，公用事业子版块中，燃气跌幅最大，水务跌幅最小..................................3表1: 6月22日-6月26日，公用事业各子版块涨跌幅榜..........................................................................4表2:相关政策梳理........................................................................................................................................5表3: “十五五”能源发展主要指标.................................................................................................................6 1每周观点 1.1行情回顾 6月22日-6月26日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌4.38%、下跌3.39%、下跌4.96%、下跌1.43%，同期沪深300指数下跌1.48%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： ➢电力：恒盛能源、龙源电力、珠海港；➢环保：正和生态、武汉天源、高能环境；➢燃气：中泰股份、胜通能源、天壕能源；➢水务：深水海纳、祥龙电业、大禹节水。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： ➢电力：湖南发展、江苏国信、晋控电力；➢环保：德创环保、ST雪浪、中兰环保；➢燃气：万憬能源、德龙汇能、水发燃气；➢水务：节能国祯、首创环保、顺控发展。 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2行业观点 1.2.1考核拓至非电，协同赋能消纳 2026年6月22日，国家发展改革委等部门印发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》（以下简称《办法》）。 消费端考核范畴由“电”拓至“非电”。《办法》首次将非电消费纳入可再生能源消费最低比重目标考核并明确核算办法。回顾我们对《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动》的点评，传统重点用能行业仍有大量产能能效低于基准，技改正面临从“被动治污”向“主动降碳”的转变。《办法》将考核延伸至非电领域，与之形成了制度纵深。结合我们在《非化石能源电力消费核算指南（试行）》点评报告中的观点，高减排约束企业正被“绿证核销闭环”倒逼由被动消纳转为主动采购。如今在底层锁死环境权益边界，不仅将绿色溢价传导至终端非电市场，更将直接激发原燃料替代需求，推动绿色氢氨醇、可持续航空燃料等产业加速走向市场化。 消纳端释放就近消纳空间。《办法》明确提出“建立分区域权重增长机制”，对不同省份分档设置权重增量，这与此前出台的《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》形成了“供给-消纳”合力。《办法》鼓励的跨区消纳与多用户绿电直连政策相融合，直接松绑了以往“单对单”供电模式的局限，允许增量配电网、零碳园区和大用户聚合消纳。通过将“以荷定源”的直连自用电量全面确权，既有助于在物理侧解决了分布式新能源无法并网的痛点，也在责任侧帮助各大重点用能项目有效冲抵消纳责任权重，帮助破解建设周期错配导致的新能源发展瓶颈。 加速新兴用能领域“以绿造绿”。《办法》对未达标的重点企业和省份设置了限期绿证交易补充、纳入信用记录等硬性惩戒措施，显著强化了约束力度。同时，这一刚性考核机制与此前印发的《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》形成了制度共振。通过将算力数据中心等新兴用能主体全面纳入消纳考核，政策利用AI赋能能源系统的高效调度，同时以绿电刚性消费反哺算力产业，促进了绿色能源与现代智能产业的深度融合与双向转型。 1.2.2目标量级提质进阶，能源转型纵深推进 6月25日，发改委、能源局印发了《新型能源体系建设“十五五”规划》。 与“十四五”相比，“十五五”规划提升了非化石能源地位。“十五五”规划提出2030年风电和太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源发电量比重达到50%、消费比重达到25%。与十四五“非化石能源消费占比20%左右”相比，非化石能源地位跃升，向主体能源转变。同时，回顾我们对《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》与《非化石能源电力消费核算指