动储持续高景气，高分红回购提振信心

2026年07月29日宁德时代(300750.SZ) 动储持续高景气，高分红回购提振信心 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入2769亿元，同比+55%；实现归母净利润433亿元，同比+42%。实现扣非净利润390亿元，同比+43%。 动力储能双向高增，全球份额突破：动力业务海内外份额同步上行，2026H1国内乘用车装车份额46.7%，1-5月海外市占率33.7%；推出三代神行、三代麒麟、麒麟凝聚态等多款新品，15C快充技术实现突破。储能业务海内外项目持续落地，签署60GWh钠离子储能合作，落地2GWh大型储能项目；量产587Ah储能电芯、9MWh TENER Stack等产品，跻身全球储能系统集成商第一梯队，动储业务依托技术与渠道优势双向扩容。 拓展多元场景，构筑零碳版图：持续延伸电动化场景布局，发力船舶航运、低空eVTOL、AI数据中心等新兴领域，多款飞行器取得取证突破。持续完善巧克力换电网络，国内累计建成约2000座换电站，乘用车、重卡换电海内外同步推进，打造可换可充超换联动补能体系。推进零碳科技城规划，落地光储超充零碳微网示范站，持续拓宽产业链价值空间。 加大分红回购，夯实股东回报：2026年中期拟向全体股东每10股派发现金分红人民币14.11元（含税），预计分红总额达64.93亿元。2025年度分红合计315.32亿元。此前40-80亿元回购方案落地，成交金额43.86亿元；本次新推出200-400亿元回购计划，回购价格上限为573元/股，回购股份拟用于注销减资，增厚股东权益，充分彰显公司对长期发展前景的信心。 投资建议：考虑到公司动力储能双向高增，创新能力引领市场，供应链整合管理能力出众，我们上调公司2026年-2028年营业收入预测分别至6448/7787/8942亿元，归母净利润预测分别至991/1213/1431亿元，对应PE分别为19x/15x/13x，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为520元，相当于2026年24倍的动态市盈率。 张天然分析师SAC执业证书编号：S1450524120002zhangtr1@sdicsc.com.cn 赵皓分析师SAC执业证书编号：S1450525030001zhaohao2@sdicsc.com.cn 风险提示：市场竞争加剧、新产品和新技术开发、原材料价格波动、汇率波动、产能释放不及预期。 相关报告 动力恒强，储能发力，创新引领市场2026-04-23 公司评级体系 收益评级： 买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034