2026.7.30消费与零售卖方会议纪要整理

发布时间：2026-07-30 一、核心结论 1. 当前消费板块获政策持续支持，A股、港股消费类企业IPO逐步放开，板块整体持仓处于近十年低位，安全边际充足，已具备较高布局价值 2. 本轮消费板块存在多类细分机会，包含业绩稳定、估值低谷、分红突出、补涨需求等不同维度的标的，需结合赛道属性精准筛选 二、重点机构与标的梳理 1. 信达消费：本轮消费底部发声积极，聚焦具备业绩与持续性的标的，分三类推荐核心个股 （1）业绩稳定标的：众鑫、哈尔斯、英科再生、涛涛、英科医疗、致欧科技、太阳、新澳、台华、百隆、仙鹤、玖龙等 （2）业绩还行、估值低谷标的：江南布衣、安踏、李宁、361度、特步、周六福、永艺、建霖、歌力思、晶苑、申洲、巨星、浩洋、华利、开润、健盛、雅迪、爱玛、顾家等 （3）业绩还行、分红突出标的：永新、海澜之家、罗莱、水星、富安娜、伟星股份、兔宝宝、紫江企业等 2. 美护板块：多机构提及配置机会，政策与细分赛道基本面形成双重催化 （1）毛戈平：2025年业绩预期约25%，当前估值15倍，受益于化妆品注册备案新举措（近似配方可共用评价资料）的降本利好，具备补涨机会 （2）东方零售：2026年二季度美护板块机构持仓降至近十年低位，筹码干净，重点关注朗姿股份、巨子生物等低拥挤度、业绩边际改善标的 （3）兴证社服：化妆品618数据亮眼，医美行业供给出清加速，重点推荐珀莱雅等兼具增长韧性与估值优势的龙头标的 3. 零售与出海板块：获政策与多重利好支撑，景气度向好 （1）东方零售：零售赛道重点推荐小商品城、苏美达、潮宏基、重百集团；出海链受益于关税下调、库存改善等，相关标的业绩高增、IPO提速 （2）兴证社服：跨境电商板块小商品城具备租金、平台双重催化，华凯易佰、赛维时代估值偏低；量贩零食头部开店速度超预期，永辉超市日销环比回升 （3）天风商社：珠宝饰品板块潮宏基、周大福兼具业绩确定性与高股息优势，配置胜率与赔率较优 4. 教育板块：景气度双高，增长确定性强 兴证社服覆盖K12与职业教育，新东方业绩超预期、增长指引积极，学大教育、昂立教育、传智教育等标的业绩增长确定性强 5. 白酒板块：短期强势表现，相关标的与ETF有明确行情 舍得酒业涨停，古井贡酒、酒鬼酒等跟涨；食品饮料ETF华夏（515170）涨2.51%，消费ETF汇添富（159928）涨2.8% 三、后续关注 1. 细分赛道：美护与潮玩赛道毛戈平、珀莱雅等超跌成长标的的弹性释放；零售板块出海标的的业绩兑现与IPO进度 2. 板块边际变化：消费板块后续资金流向、基本面边际改善情况，尤其是黄金珠宝、实体零售新业态的供应链进展 3. 催化事件：消费相关政策落地、化妆品新备案举措的实际降本效果、出境消费相关的行业变化