第一步,美联储主席沃什试图塑造通胀斗士形象,但其言论被市场识破为明鹰实鸽,未能有效抑制通胀预期,反而加剧了市场对通胀失控的担忧。第二步,通胀预期升温,沃什的高通胀零容忍言论适得其反,推升了市场对通胀失控的担忧。第三步,美债崩,长端美债利率上升,金融条件收紧,导致美股下跌。第四步,美元信用受损,美债利率走高,加上对美联储独立性的担忧,加剧了市场对美元信用的担忧。第五步,“去美元化”有望卷土重来。