通胀共识与政策分歧并存——7月美联储议息会议点评2026年第5期

2026-07-30 华创证券郭小欧

核心观点：美联储7月议息会议维持联邦基金利率不变，但内部出现3张支持加息的反对票，显示鹰派分歧。美联储重申2%通胀目标不变，但策略上对加息持谨慎态度，强调金融市场反应和政策转换期的重要性。
关键数据：FOMC内部3张反对加息票（哈马克、卡什卡利、洛根）；12个月布伦特原油期限贴水13美元；美国CPI掉期降至去年9月最低水平（1年期2%）。
政策分析：
- 美国经济韧性：沃什认为经济增长受企业资本开支（尤其是AI相关投资）支撑，不倾向于大幅加息抑制需求，策略上更倾向等待供给冲击消退。
- 金融市场与政策指引：沃什强调金融市场自主定价，美联储不再提供前瞻指引，需关注市场直接反应。
- 货币政策转换期：前瞻指引退出后，美联储更关注通胀数据分项变化，政策制定不受替代方案束缚。
资产配置建议：地缘政治对原油价格影响非连续性，通胀预期消退将推动美债利率下行、实际利率下降，支撑美股估值。其他海外股市受益于美国实际利率下行，但需警惕估值回调风险。
风险提示：欧洲政府债务风险、新兴市场美元流动性不足。