黄金
- 基本面：美联储按兵不动但鹰派，美元回落，美债收益率继续走高，金价冲高回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率涨6.9基点报4.6732%，美元指数跌0.59%报100.8219，人民币升值报6.7608；COMEX黄金期货涨0.91%报4065.5美元/盎司。
- 基差：黄金期货884.2，现货881.83，基差-2.37，现货贴水期货。
- 库存：沪金期货仓单113622千克，不变。
- 盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
- 预期：关注美国二季度GDP初值、6月个人收入和PCE，英国利率决议，欧元区二季度GDP初值。
- 利多：全球动荡，美伊和谈可能性；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起。
- 利空：美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；关税再度升级。
- 逻辑：美伊冲突、油价高涨、加息预期升温对金价形成向下压力。金价受银价同向影响，风险偏好同向性明显，加息和通胀压力达顶后，金价短期继续磨底，等待向上推动因素。
- 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
- 本日关注：澳洲联储助理主席Sarah Hunter讲话；德国7月CPI初值；美国二季度GDP初值、6月个人收入和个人消费支出（PCE）、7月25日当周首次申请失业救济人数。
白银
- 基本面：美联储按兵不动但鹰派，美元回落，美债收益率继续走高，银价冲高回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率涨6.9基点报4.6732%，美元指数跌0.59%报100.8219，人民币升值报6.7608；COMEX白银期货涨0.99%报57.9美元/盎司。
- 盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方。
- 主力持仓：主力净持仓空，主力空减。
- 预期：美联储按兵不动但鹰派，美元回落，美债收益率继续走高，银价冲高回落，美伊互袭，油价再度上涨，风险偏好降温，一度下压银价。
- 利多：全球动荡，美伊和谈可能性；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺或再度被提起。
- 利空：美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；风险偏好再度恶化。
- 逻辑：美伊冲突、油价高涨、加息预期升温对银价形成向下压力。银价受AI科技股同向性明显，加息和通胀压力达顶后，风险偏好对银价有短期支撑，等待向上推动因素。
- 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
- 本日关注：同黄金。
其他
- 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
- 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。
