沪锌早报：加息预期回落，有色板块或有反弹

宏观&行业消息：美联储9月加息概率下降，到9月维持利率不变的概率为36.8%，累计加息25个基点的概率为63.2%。

走势评级：锌——转回观望。

盘面：夜盘沪锌主力合约收于24690元/吨，跌幅0.06%，成交量3.49万手，持仓量减少1850手至10.33万手；技术面均线粘合，但MA5日均线明显上穿，且伴有底部上抬，技术面偏多。

供应：国内矿端复产顺利，同环比皆上升；6月矿端进口同比增长明显，矿端短缺缓解。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，总体利润高位。TC价格连续回落至南方-600，北方-300元/吨左右，但副产品收入仍高，冶炼端可能小幅减仓。供应端仍偏紧，但紧张程度下降。

需求：总体需求无亮点。镀锌利润月内修复，但未明显改善，接近盈亏平衡，可能影响生产积极性。镀锌开工率受假期影响下降，库存消耗，但终端需求仍有韧性。

库存与结构：LME库存和国内社会库存月内基本走平，上期所库存连续累增，期现和月间结构维持Contango。

结论：基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力减弱，总体受支撑。

操作建议：从偏空对待转回观望。

风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。