沪锌早报：加息预期强化板块承压

宏观&行业消息：美联储决议后市场押注骤变，市场积极定价年底前加息两次的预期。走势评级：锌——观望。

盘面：节前沪锌主力合约收于24840元/吨，涨幅0.67%；成交量3.02万手，持仓量减少1316手至5.42万手。技术面均线MA60日均线和MA120日均线强支撑，技术面反弹。

供应：国内矿端复产顺利，同环比上升；进口端减量明显，矿总供应下降。矿端进入四月后逐渐转向短缺，五月后短缺情况好转。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，总体利润高位。TC价格连续回落，一体化企业利润维持高位，锌锭产量或将持续上行。短期可能出现矿紧锭松的态势。

需求：总体需求未现亮点。镀锌利润月内修复但仍未明显，利润率接近盈亏平衡，可能影响生产积极性。镀锌开工率月初受假期影响下降，库存消耗，月内维持亏损，需求偏弱势。预计6月产量难上升，钢厂库存和社会库存同步消化，终端需求有韧性。

库存与结构：LME库存和国内社会库存月内基本走平，上期所库存连续累增，期现和月间结构维持Contango结构。

结论：观望。

操作建议：观望。

风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。