沪锌周报：加息预期强化，板块承压沪锌转入观望

总结

观点与建议

• 供应：国内矿端复产顺利，但进口端减量明显，导致矿总供应下降。矿端短缺在四月后逐渐显现，五月有所好转。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨，总体利润高位。TC价格回落至南方300元/吨，北方900元/吨，一体化企业利润仍高位，锌锭产量或将持续上行。短期可能出现矿紧锭松态势。
• 需求：总体需求无亮点。镀锌利润月内修复但仍未明显，利润率接近盈亏平衡，生产积极性可能下降。镀锌开工率受假期影响下降，库存消耗，月内仍亏损，需求偏弱势。6月后产量难上升，钢厂库存和社会库存同步消化，终端需求有韧性。
• 结论：观望
• 操作建议：观望
• 风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延

周度市场数据

• 盘面：伦锌下跌0.49%，沪锌上涨0.47%；伦铅下跌0.82%，沪铅下跌1.14%。
• 现货：国内电解锌均价上涨0.57%，原生铅下跌0.43%，再生铅下跌1.34%。

供需变化

• 矿端：进口环增，产量维持高位。
• 加工费：低位反弹，锌锭产量持续上行。
• 年末总供应：季节性回落。
• 氧化锌与压铸合金：淡季表现尚可。
• 镀锌：产量下降，库存累计。
• 基差、月差、进口盈亏：相关数据未详细展开。