长江电新需求之辨第8期：海外大储需求展望

发布时间：2026-07-28 一、核心要点 1. 本次会议为长江证券研究所电新团队《需求之辨》第8期，为海外大储需求展望电话会议纪要，参会客户为白名单制，内容属长江证券研究所版权，未经许可不得公布 2. 2025-2026年全球大储需求旺盛，产能利用率满负荷，订单排至2026年二季度甚至年底，供需紧平衡，新订单报价条件苛刻，卖方筛选客户；碳酸锂涨价等成本压力下新项目已设置含多材料的调价公式，欧洲电芯毛利率约10%-15%、系统毛利率约20%-25%，北美因品牌溢价毛利率更高，中东、印度等市场因卷价多为个位数毛利甚至负毛利，头部企业在主流市场有约7%-15%的实际溢价 3. 分区域需求方面，欧洲2025年大储装机或达40GWh（同比2024年15GWh增长167%），东欧/中欧（罗马尼亚、保加利亚等）项目爆发，上半年头部厂家欧洲签单近7GWh，2026年预计60GWh；美国2025年装机约60GWh、2026年或达80GWh，受益于大容量电网法案及AI数据中心储能需求；中东2025年装机约10GWh，2026年25-30GWh，阿布扎比数据中心储能项目规划明确，2025年美伊冲突致项目延期；澳洲2025年约13GWh、2026年约15GWh；东南亚、印度2025年装机或达3-4GWh、1-2GWh，明后年有望翻倍 4. 全球大储产能方面，中国PCS（储能变流器）产能不在欧美布局，当地PCS产能充足无瓶颈；电芯是卡脖子环节，需依赖温控仓储 5. 竞争格局方面，华为因海外合规问题无法进入欧美、中东市场，已退出竞争；全球储能系统集成商前二为阳光、特斯拉，阳光市占曾达20%；国内厂商中海博、远景市占爬升，海城因未落地长协协议市占承压 6. 需求与订单方面，2026年上半年储能系统出货量约328GWh，海外出货多于国内（因4月 前海外有3%退税），国内下半年将放量；海外项目签单至交付周期约6个月，整体项目周期约1年；美国数据中心储能订单以燃机配储为主（配比多为燃机功率30%、时长2-4小时），光伏配储不成熟主要在中东试点，订单放量取决于法案落地情况，预期法案会刺激订单 7. 运营细节方面，储能系统几乎无库存，多为在途货品，运输受温控、仓储条件限制；储能系统签单基准价确定，发货前3个月确定调价公式，投料后价格公式失效；海外项目多通过EPC或电力开发商对接，云厂商一般不直接签单 二、投资线索 1. 全球新能源渗透率提升、传统能源（燃气）稀缺且价格波动大，各国出于能源安全需求布局储能，储能短期无有效替代，钠电成本高，未来3年无竞品，大储需求具备长期增长逻辑 2. 海外大储市场中，不同区域毛利率差异显著，头部企业在主流市场有实际溢价，或具备盈利优势；中国PCS产能充足，相关企业或受益于海外大储项目需求三、风险与关注 1. 欧美贸易壁垒或加码（针对交流侧），可能影响中国大储厂商在欧美市场的拓展2. 中东地缘冲突影响项目落地进度，进而影响海外大储需求释放3. 欧洲部分容量电价取消对项目收益的影响，可能削弱部分大储项目的经济性4. 新能源加配储成为各国能源调整主流方向，若相关政策落地不及预期，或影响大储需求增长5. 海外大储市场供需紧平衡下，成本波动、报价条件变化等不确定性因素，可能影响订单获取与盈利 空间