津津乐道每日直播7.28

好的，屏幕前的观众朋友们、亲友们、老铁们，大家早上好。 欢迎大家来到第905期的津津乐道。 今天给大家题目叫股权财政，这个话题不是很新的一个话题，但是昨天非常的热，就像我们昨天904期提到的，这个长新的上市是个历史级别的埃PO，当然也如期的见到了一个超过3万亿现在A股的一个股王。 那这块所谓的股权财政，当然毫无疑问就是跟合肥直接相关。 其实合肥曾经长期在安徽人心中好像没有南京地位高，或者说南京有一个雅称叫徽京。 但是经过了这一次尝新之后，南京可能过去跟苏州比，跟杭州比，这一次可能确实过去，合肥也超过了它。 甚至说现在大家认为从这一次长新的上市，奠定了合肥这个股权投资第一城的一个地位，现在在全国的这个城市排名里面，仅次于北上深，甚至是超过了广州这个其实也体现出来了，从2008年到今天，合肥的这种长期的一个投资的模式，确实得到了一个验证。 按照现在这个市盈率去看，按照最新的市值去估算，合肥国资委大概盈利浮盈超过了1万亿，这个金额是什么概念？就是不仅能够把土地财政，过去从98年到现在就是商品房时代，所有的土地财政就是合肥卖的地都买一遍。 而且还能把咱们说地方债这个问题完全解决，对吧？这个其实就是从土地财政到股权财政的一个过渡，这里面涉及到的一个核心，是谁都能像合肥国资委这样吗？显而易见，因为中国有2200多个县市，对吧？能够走成合肥这样了，这个凤毛麟角金凤毛麟角。 比如说过去大家也看，比如长江的这个中游的，像武汉的光谷对吧？然后呢合肥的这把现在看到的存储以及说像杭州的这个以机器人人工智能为代表的这个方向，我个人觉得其实都是凤毛麟角，或者说过去2200个县市都能卖地。 但是今天你想要去做股权投资，其实还是要从最开始讲，对吧？08年的时候，当时奥运会前夕，北京市的这些企业，有一些污染的耗能的，包括亏损的。 原来的北京电子管厂，也就是京东方，那个时间点上边连续十几年亏损，其实是个比较大的一个问题。 但是那个时候，合肥实际上就是刚才提到的，长期笼罩在灰鲸的阴影之下，对吧？合肥人 在安徽的地位还不如南京，但这个其实确实是个问题，也在去寻找一个出路。 那个时候大家都不敢去接京东方，这个每年亏十几个亿的盘子，而且连续亏了十几年，对吧？但是合肥给地给钱，落地了。 当时国内第一条六代线，就是LEDLCD的这种生产线。 然后后面就有了8.5代，10.5代对吧？从全国首条到全世界首条这一块其实京东方从过去每年亏十几个亿，到现在年盈利，其实还是验证了这个合肥的股权的模式。 当然后面还有比如说像未来像长新，对吧？今天大家在说合肥的这个股权投资的第一城，股权财政的模式值得大家去学习。 但大家看到合肥现在在投比如说像量子科技，包括像可控核聚变？大家觉得这个东西天方夜谭是吧？就像我们经常说的那个笑话，说30年前，我学自然的时候，就是30年前可30年后可控核聚变。 今天我闺女学科学了，还是那句话，30年后人类完成可控核聚变，对吧？只是书名变了，但是好像长期的未来的发展并没有变化。 但是你今天去看合肥国资委去投量子科技，去投可控核聚变。 就像16年十年前当时和合肥国资委去投长兴科技一样。 长兴科技这个东西个存储芯片derm对吧？包括现在大家看到的HM，其实都是在那个时间点上边，可望而不可及的。 就像今天你去看可控核聚变，去看量子科技一样，对吧？不是说我今天把这钱投下来了，马上就能解决问题，而是可能需要长达十几年的持续的深耕，给钱、给地、给政策对吧？解决人才的引进，配套的设施等等。 我觉得这个其实合肥模式值得大家去去学习，但也并不一定没法去借鉴。 可能更多的城市，可能在这一次长新上市之后，会给予更多的一个关注，获得更多的政策的一个支持。 可能对于我们A股市场来说，大家觉得两个？这个酱香型科技的股价是不是高了呢？我们看一看昨天美股的这种表现，包括今天A股的A股开盘之前，日韩股市，大家看看韩国的这个？存储芯片，日本的存储企业现在还没A股还没开盘，但是你看看日韩股市是什么样一个节奏，他们是第一天知道长新吗？不是的，是A股的投资人用脚投出来这个票，告诉大家，这未来中国有了自己的存储的一个标杆，对吧？或者说有了一个估值知的毛，那未来可能受海外的这种投射交易的影响会逐渐的变小。 我们还回到产业这个角度上去看，除了合肥国资委的这个浮盈，除了解决了他的地方债的 问题，还有长期发展的模式的问题。 还有一点，就像当年蚂蚁金服那个事儿一样，对吧？你说房地产这块，当这些批量制造的亿万富翁有了钱，他会不会在合肥当地去买这种比较大的房子，比较好的房子？显而易见的。 还有就是可能会对。 于当地的一些就业吧？比如说消费，甚至昨天这个互联网热议说合肥地区庆祝的这种，你可以认为是庆祝宴，你也可以认为是财富自由的这种变现等等。 其实对于未来说，对于合肥来说，长青只是个开始。 对于当地的产业的一个形态的转变，对于当地居民财富的一个变化，其实都起到了一个至关重要的一个作用。 与此同时，我们也看到了就是以space上市为代表，space x上市的时候是150美元，最高点在225美元。 现在低点已经到了110，对吧？从220掉到110是什么？其实就是从space s一家垄断的这种可回收，到我们这个长征已完成这个网兜式的可回收对吧？你垄断的利润当然好看了，那你就值2点万6万亿美元，全球第六大企业对吧？到现在已经跌了一半了，已经到了110美元了，对吧？为什么？因为你已经不是独家垄断了，变成了一个战略竞争。你把这个东西理解出来以后，你就会知道为什么昨天美股的存储芯片，今天日韩股市的这个存储的企业出现了一个非常明显的一个杀跌。 大家不理解。 大家有没有发现，韩国的三星和S海力士经常会发生莫名其妙的叫什么？叫大明皇帝易溶于水，对吧？韩国的三星跟SK海力士经常有火灾，这是巧合吗？它不是巧合，就是每一次当大家看到这个价格不如它的预期的时候，那可能莫名其妙的就有一个工厂被平障了是吧？这个大家应该理解是在发生什么事儿，但是今天面临的问题是什么？当长兴从A股市场融了550亿以上的一个金额的时候，这个钱很快会投到生产线上边。 就像2018年，当时百万富翁正负的负的这个富耶隆马斯克，获得了上海超级特斯拉工厂。 对吧？那这个后面的问题就是其实中国用一年的时间把这个model 3 model y量产了对吧？接下来我们会不会用一年的时间把HBM从2E这个水平线上边快速的去迭代，这个其实就是镁光、sk海力士跟三星，占全世界90%份额的存储的市场的这些企业目前的一个问题。 当然大家也在关注一点，比如说像所谓的DUV的光刻机，虽然没有被验证。 但是今天的这种技术的突破，其实就是像合肥这样长期的包括上海、深圳，甚至是北京在股权投资上边的一个深耕，我们看到了很多很好的一个企业在茁壮茁壮的一个成长。 所以我觉得对于A股市场来说，短期流动性上面可能会有点考验。 如果我们跑除昨天长兴的这个1400亿的成交量以外，其实昨天A股相对于周五并没有放量，对吧？我个人觉得今天依然面临着低点，昨天流动性趋向了对吧？首日上市的那今天会不会出现分化呢？大概率而且面临着我们在开盘之前看到的日韩股市？包括昨天美股的存储芯片这个表现可能都是压力点，但并不妨碍这个长期的股权的模式的投资的方式，以及我们的技术的持续的突破，如果我们想靠过去的那种海外西方的股权投资，像天使投VCPE？这些东西其实在我们相对落后的产业上边是比较困难的对吧？因为人家已经占据了垄断的利润，然后人家有这种各种技术的壁垒了，专利的这种陷阱，对吧？所以这里边就需要我们这些国有资本对吧？希望像有像合肥这样能够长期的从一个落后者到一个追赶者，到赶超者的一个角色。 其实这里面其实对于我们自主可控的逻辑，对于上半年投射的交易到下半年的自主可控的逻辑起到了一个非常重要的一个作用。 它不仅仅是A股上市造就了一个新的股王，也不是说我们从过去的这种消费的金融的，逐渐的过渡到了科技方向的股王。 我觉得这个其实也体现出来了，我们国家找到了一条给科技方向追赶助力的主要的方式。好吧，这块今天说的比较多，我们看看昨天的消息面，欧洲央行昨天讲至少要再加一次息，今年年内主要的原因就是通胀，昨天也提到了为什么美国停止了，除了弹药不够。如果再这么搞下去，7月29号这一次FOMC的一期会议可能就要加息了，对吧？所以大家都面临着只要霍尔木大亚有扰动，包括胡塞尾装在红海这块的一个影响，可能都会影响到原油的价格和通胀，以及加息的一个预期。 所以这个影响到了全球以科技股为代表的这种泡沫的这种流动性的催生，对吧？可能会有一个刺破泡沫的一种可能性，当然与此同时，德天还有一条重要的消息，就是我们国家商务部关于美国针对中国人工智能企业所谓蒸馏的这种美前沿模型开展调查的对吧，这种相关的一些通告，这里面涉及到的一个核心就是我们看到的，比如说从deep sick v3到现在的kk 3？我们其实是在阶段性领先了，你这种领这个蒸馏，蒸馏当然是一种技术的手段。但是在我们阶段性领先之后，在我们用20分之1的美国的算力产生这种领先之后，你去说蒸馏，蒸馏是一个落后的手段，就是别人抢，你去征留别人，我们现在领先别人了。 比如说我们看到在过去一年里边经常会发现，昨天也说像GPT为什么宕机了2个小时？就是有用户发现，你在跟gp t聊的时候，他会说它是k3。 他说他是豆包，为什么？因为当你某一个领域或者某一个方向，我们是开源的模型，获得了一个比他们闭源模型更领先的这个水平之后，他们可以毫无疑问的去蒸馏。 因为我们是开源的，但人家是闭源的，我们怎么去蒸馏呢？这个涉及到的其实技术的难度还是完全不可同。 日语的或者说美国这种所谓的大力出奇迹，一旦我们开源，技术领先了，它可以很快的去蒸馏。 所以这种所谓的颠倒是非对吧？罔顾是非颠倒黑白的这种情况，其实我们也在关注。 当然我们在这种长期的战略竞争的背后，如果我们发现像美国那边拉这种所谓的黑名单，或者说搞这种所谓的调查，其实大家都不陌生。 说明他用正常的技术手段进行竞争已经难以为继了。 它可能更多的需要有更多的这种行政手段。 比如说从2018年针对华为的这种各种各样的对吧？到今天，其实历史证明，就是像华为说那样，我们除了这个持续的进步，别无他路，否则的话就会被各种的政策持续的打压，然后退出市场。 所以这块其实也是现在这个竞争环境所造就的对吧？与此同时，美国大家看到英伟达宣布成立开放的安全AI的联盟，就说OpenAI不open对吧？现在英伟达为了维持它这个联盟的你可以认为是相对的这种权利和权限。 他其实是想把欧I拉进来的对吧？然后，这里面涉及到了一个核心，昨天给了一个2500亿美元的担保，这个钱主要是用于数据中心，对吧？因为啥呢？因为欧I想要贷款，就是面临着一个净现金流的问题。 你的利润美国的这些金融机构银行是不给欧I去贷款的。 所以他又想去搞这个算力中心，怎么办呢？那就得有人给他担保，英伟达为什么要给他担保呢？一方面是他成立了这个AI的安全联盟，希望按这个大家一起去针对fi布和max 5，现在中领先我搞一个联盟，大家也看到了，中美之间的战略竞争是长期存在的。 其实美国内部也不是铁管铁板银块，对吧？那按出现了一种这种断崖式的领先之后，英伟达欧I组成这个联盟，欧I不是贷不到款吗？我英伟达可以给你担保2500亿美元，然后你有了这个钱干嘛呢？你去买我的算力卡，去在你的数据中里边去运作，对吧？然后呢去迭代你的大模型，去做跟这种竞争。 这些其实背后都有超越商业模式或者说科技竞争的一些利益，或者是政治博弈。 所以我个人觉得这块可能今天大家看到的人工智能，看到这种盘面，不仅仅是大家这种对手盘，还有很多场外的因素在影响。 所以我觉得这块大家要去持续的关注，好吧，消息面就给大家带到这儿。 我们看看工业企业利润这块。 昨天的工业企业利润实际上是今年以来首次？这个增速变慢，因为之前实际上是在持续的增长的，我们给大家稍微画一下。 首先营收这块大家可以看到还在增长，就是深蓝色的根线很清晰。 但是累积的净利润同比大家可以看到，实际上就