弘则研究 智造海上风电产业调研反馈

00:00:01 大家好，欢迎参加弘泽研究制造海上风电产业调研反馈。目前所有参会者均处于静音状态，下面有请嘉宾发言，谢谢。 00:00:21 王老师，现在可以开始发言了。呃，王老师，您需要点击一下上麦，然后投一下屏幕，就是目前还没有听到您那边声音。 00:03:10哦，各位老师稍等，我们今天主讲王老师这边设备正在调试，请稍后。 00:11:51喂喂。喂，老师，您这边可以共享屏幕试试啊。王老师进门这边也可以听到您声音了。哦，好的好的，嗯嗯。 00:12:02 可以看到吗？可以看到，哎，好的好的行啊。行啊，那我们这边就继续，不好意思，大家刚刚因为就是网络不太好，然后呃反正国内这一边的话，我们就是觉得整体建设端它是比较符合预期的，然后但是招标它是明显低预期的。那从整个呃建设量上来看的话，是目前的话应该全年能够建设完成10个G瓦。但是招标的话，现在到7月份大概只有呃两个G瓦不到那下那接下来的看点的话，还是在于说三季度那怎么样去有可能通过一些政策上面的这个改改善。 00:12:43 然后同时说一些沿海省份，比如说广东啊江苏海南啊江苏海南以及说这个山东这几个省份，他们可能会逐渐地去释放这个海上风电的这个。 00:12:56 呃招标的指标，那目前来看的话，呃可能之前大家关心比较多的，比如说浙江呀福建这些核心的受到说地缘政治影响。然后说有一些这个潜在的呃这个审核上面问题的这些省份的 话，我们觉得可能短期来看还没有看到说特别明显的一个呃一个边际改善。那除了说这个受到审核这个影响的呃。这个因素的话， 00:13:26 其他其实国内的海上风电，那最近的这个一年左右还会有相关的一个原材料涨价的一些因素影响，可能也会导致项目的推迟。大家也可以看到就是说铜价从年初到现在的话，可能也累计上涨了30%左右，那带动了相关的一个呃。零部件比如说海缆，它的这个成本是在整个系统里边可能就会上升了，呃10%~15%左右。 00:13:56 所以整体上面来看的话，呃假设说1G瓦的这个海风项目总投资在100亿元以上，那单单是海缆这个环节，它单增加的这个增量成本可能就在3个亿左右。那业主在具体开发的时候，因为本身国内的这个海上风电项目，它的这个投资决策都是以IR的这个边际变化作为依据的。那现在整体海风并网的话，电价端它是比较缺乏弹性的，那在这个条件下面的话，成本端你这个3%左右的一个抬升，其实已经会影响运营商的一个投资决策的测算和招标的，和招标的一个进行。 00:14:36 所以我们觉得。嗯。就是铜价的一个上涨，其实也和上半年的这个海上风电的招标它的量有一定的减少，会会有一定的影响。 00:14:47 因为部分的运营商在上半年的话，可能会选择说等待原材料价格的一个回落，那本质上就其实有点像说呃拿着这个招标去看，然后去呃去去等铜价的一个回落。那铜价回落以后的话，是有可能能够节约相关的一个资本开支，但是呃项目的资源又不会因此而产生流失，所以呃是有这个运营商确实是会因为现在原材料价格价格涨价，所以会把原本该在上半年招的这个项目推到下半年去进行招标。 00:15:25 那目前来看的话。那随着下半年的这个项目时间约束也开始逐逐步增强，那整个并网节点然后规划要求，然后以就说前期的费用的摊销都在推进，那后续呃因为原材料涨价的这个问题再去继续推迟到27年的话，可能也不会呃也也不太也不太可能。 00:15:47 我们目前观察下来，那所以的话，就算是下半年的这个铜价继续维持在高位，那可能招标也会在下半年因为时间的这个因素开始逐渐推动释放。那只不过是呃运营商确实是呃需要接受一个更高的一个成本中枢，那这点他对于整个项目，尤其是海胆这个环节的这个价格判断是有比较大的一个影响意义的那。 00:16:14 同时的话，呃目前来看的话，它现在整个海风的这个消纳其实也有一些问题。那发电量大了以后，对于这个电网的调节能力，还有说接网的容量，还有储能的配置都提出了相关的一个。更高的要求，所以在政策层面我们也看到说海风直接配储，然后以及说绿电。电直连的这些方案的发展其实都是为了让海上风电更更加健康，然后能够更加直接地去呃让下游的这个用电负荷可以直接使用，是为了解决这些问题。然后相关的一个政策配套都在不断的改进和实施，所以我们觉得。 00:16:56 总结来看的话，国内这一侧就是虽然说上半年的一个招标是受到这个审批的影响，然后以及说成本上涨的一个压力，它可能会有相关的一个推迟，然后量上面可能会呃大家看到说比年初的这个预期低了特别多。但是目前来看的话，我们觉得一方面是政策也比较清晰，十屋整体新能源的规划， 00:17:21 对于未来5年的一个海上风电的建设，都提出了说每年10G瓦左右的一个呃招标量的呃一个一个要求，那同时的话呃在。在正在这个消纳相关的政策层面，我们也可以看到过去半年的这个绿电直连，然后以及说呃以及说其他的各种去帮海风配储，然后助力海上风电的这个消纳的相关的政策，都是在积极地落地和发展的。 00:17:49 那同时的话，可能上半年因为这个原材料价格涨价，而不愿意去推动招标的一些运营商，那随着下半年整体它的这个招标，招标的这个呃。这个时间约束他可能不会说把这部分原本在今年需要招的这个标，因为原材料上涨的这个原因推到明年去招。所以我们觉得下半年来看的话，有可能会是呃从招标量的角度上面来说会是成为一个拐点。那大概率的话是9月份一部分省份就可能提前释放出来，比如说广东省，它可能就会开始释放呃两到三个G瓦的这个。海上风电的一个招标的指标，那其他的沿海省份，比如说江苏和海南，有可 能就在四季度开始逐步释放。 00:18:34 那我们觉得全年来看的话，呃今年如果是按照这个基准情形去做判断的话，可能整体招标量还在10个G瓦左右。那所以我们觉得下半年有可能在国内这一次招标，它就会形成一个比较，呃，明显的一个一个拐点那。有可能说真正影响这个呃招标上限的，就是说在10G瓦的基础上可能再多一两个G瓦的这个省份，那可能就需要去重点关注山东省。 00:19:06 那因为今年的话，呃山东省它在深远海这个领域的话，是有大概呃一到两个G瓦左右的示范项目是要是需要去招标的。如果说这个项目能在年内顺利招标的话，那可能全年的这个招标规模，是能够达成市场之前偏乐观中性的12G瓦的一个预期，那如果说这个深远海的项目继续的去延迟的话，那可能全年的这个招标量大概率就是在10个G瓦左右。那所以我们觉得。 00:19:37 目前来看的话，可能呃国内海上风电这一侧，在下半年就会形成一个相对比较呃积极的一个拐点。那相关的公司可能会因为之前因为上半年这个招标量的不及预期，然后以及说各种地缘政治的影响，那可能对于海上风电发展大家都是有不确定性和有比较担心的因素。那这些因素可能在下半年随着这个招标的改善可能都会有一定的缓解，那相关的公司可能会随着。这个行业层面景气的恢复，那相关的那估值上面是能够预先修复的。 00:20:13 那同时他们在业绩上面，我们觉得原本今年的他们的这个业绩都没有太大的一个问题，那而且在售订单是能够支撑业绩的这个健康稳定的增长的，所以呃，我们觉得往后来看，这些公司的长期空间也比较也比较大。 00:20:30 那说完国内这一侧，那再跟大家分享一下欧洲的情况，那欧洲目前来看的话整体。 00:20:38 整体的这个，呃。这个项目的储备规模是比较充足的，那从22年到25年，欧洲它海上风电累计招标和拍卖的项目就接近了30个G瓦，那目前来看，欧洲在建的主要项目都还是呃来自于前几年的一个招标储备。 00:20:57 那但是欧洲市场我们现在看下来，可能核心的特征是在于说，它的这个从招标到并网的转化周期是比国内要长的，可能至少是需要3年。那国内这个周期大概率就是两年左右那。多出的一年以上的这个时间，欧洲它更多是呃把时间用在说拍卖以后的一个供应链的定标，然后以及说多层的审批还有融资安排后，同时业主要下达这个最终的投资决策，可能都需要一定的时间那。 00:21:31 呃，欧洲它整体拍卖的话，这个这个指标仅仅说代表着开发的资格。那对于说后面的一个设备下下单，然后以及说项目的开工，还有很多道的一个程序需要走。那所以在流程上面以及说这个审核上面的一些制度的不同，也是说国内和欧洲它这个转化周期上面会体现出的会体现得非常明显，就会造成一年以上的一个时间，时间的这个差距，那目前来看的话，我们从。 00:22:03 这个每年的装机呃也可以看到说二三年前后的话，欧洲海风它可能每年装机也就是两到3个G瓦，那今年的话业内普遍预期是能够提升到呃5个G瓦往上，那增长是非常明显的。那呃但是增长的量上面来看，可能是没有大家呃，之前对于整个欧洲海上风电拐点的这个呃判断的量那么大。那就那核心的这个限制因素，我们觉得还是在供应链的这个层面来看的话，它可能不像国内的供应链相关的这个产能是这么充足的那。 00:22:43 目前来看的话，呃欧洲限制这个风电装机的核心因素还是在于风机这个领域。那目前欧洲它装机的这个风尤其风机这一端，它的这个呃理论的呃产能产能就是在7.5G瓦。的这个数字，那如果说超过7.5G瓦的话，可能就没有说本土的风机去提供供应，那可能大家就会想说，有没有可能说让海外的这个供应链，尤其是国内的风机去欧洲市场去做。 00:23:16 那目前来看的话，主要的这个装机国家，尤其是呃核心的这种高高毛利然后高价的这些区域，比如说。英国然后德国法国这些国家目前来看的话，是没有相关的一个要去采纳国内风机的一个意向。然后叠加上之前民阳的话，可能在呃英国也比较积极地要去投资建厂，然后但是被英国政府去拒绝了。 00:23:45 所以目前来看的话，整体欧洲在风机这个环节，尤其是涉及到可能呃，因为风机它本身要涉及到这个数据的采集，然后和能源安全，和欧洲那边能源安全的这个诉求可能会有相关的一些冲突啊，所以。 00:24:01 短期来看的话，可能不会去直接地去采用国内的这个风机，那欧洲未来几年的一个装机预期的话，我们现在判断应该是在呃5到可能6.8个G瓦，可能不会超过7个G瓦左右。那具体的这个数字的话，肯定还会有一定的这个差异。那从结构上面来看的话，核心的这个贡献国主要是以英国为主，那英国可能呃就在今年就可能会贡献超过4个G瓦的装机占比，就超过了一半儿。那目前呃中国企业它出海海外的话，也是以英国这个国家的去满足英国的这个海上风电装机的需求为主。 00:24:43 那说到英国的话，大家之前也关注到说整个英国AR7，它的这个海上风电的拍卖规模也比较大，然后呃相关的拍卖时间也比之前市场预期的要提前很多。那这部分的一个需求的话，什么时候能够去真正的给供应链下单，然后能够在相关的上市公司的业绩上面有所体现，那目前来看的话，呃，这个时间可能也不会呃在今年来看的话，可能相关的贡献会比较有限。那实质在订单层面的话可能是需要到27年。 00:25:18 那具体来看的话，AR7现在的这个项目部分的海缆以及说风机的环节已经开始了询价，然后启动了招标，我们觉得这是比较积极的信号，然后叠加英国政府之前可能在招标的规则上面也有一些变化，是要求这个供应链。是要求这个拍得的业主在在大概一年左右的时间，是需要向供应链去下单的，是比过去的整个呃下单的周期是要缩短了呃缩短了许多。那所以对于整体能够参与到海外的这个供应链的公司来说，是有比较积极的影响的。那呃大头AR7这边的这个对供应链的下单可能在27年，那英国年内的话还可能会推进AR8， 00:26:05 那AR8对呃A对26年的整体的供应链的新的订单，我们觉得贡献可能相对有限。那真正说呃在供应链层面比较大的年份可能还是27年。那所以在26年来看的话， 00:26:19 相关出海的公司可能大家也看到，就是在海外的这个尤其欧洲市场的这个订单，可能目前来看不是啊，没有市场之前预期的那么多，现在整体的中标量也没有也没有很大，那核心还是因为说。 00:26:35 在二六年，它可能对于欧洲的海上风电来说不是一个特别大的一个。呃，比较显著的影响的这个招标可能是需要