弘则研究 智造海上风电产业调研反馈

国内海上风电市场：

• 2023年上半年招标量低于预期，主要受审批影响和原材料价格上涨（铜价上涨30%）导致项目推迟。
• 预计2023年全年建设量可达10GW，但招标量仅2GW以下。
• 下半年招标量有望形成拐点，预计9月广东释放2-3GW指标，四季度江苏、海南跟进。
• 全年招标量预计10GW左右，山东深远海项目或推动至12GW。
• 国内海上风电公司短期面临不确定性和担忧，但下半年随着招标改善，估值和业绩有望修复。

欧洲海上风电市场：

• 2022-2025年欧洲海上风电累计招标和拍卖项目近30GW，主要来自前几年储备项目。
• 欧洲招标到并网转化周期较长（至少3年），主要受供应链定标、审批、融资安排等因素影响。
• 2023年欧洲海上风电装机量预计提升至5GW以上，但增长量未达预期，主要限制因素为风机领域产能不足（理论产能7.5GW）。
• 英国AR7项目对供应链下单可能在2027年体现，AR8贡献有限。
• 法国AO10项目推进缓慢，主要受海岸线长、风资源分散、招标制度未形成共识等因素影响，预计2027年才会产生较大影响。
• 欧洲海上风电成本高、融资成本上升，但需求明确，预计2025年进入拐点。
• 2023年欧洲市场对国内供应链订单有限，但2027年英国AR7、AR8和法国AO10项目有望带来明显订单增长。

总结：

• 中长期维度对海上风电产业乐观，短期存在节奏和审核风险。
• 国内市场下半年形成拐点，往后几年景气度和招标量无忧。
• 欧洲市场短期受限，但2027年订单有望明显改善，为出海企业提供投资机会。