核心观点与关键数据
- 市场表现：昨日夜盘双焦盘面震荡走弱，焦煤总持仓环比有所增加。
- 基本面分析：
- 供给端：上周矿山焦煤产量仍处低位，大面积复产尚未出现，政策端对焦煤供给的约束依旧偏强。7月中旬甘其毛都口岸蒙煤通关量虽有所回升，但仍处于同期最高水平，焦炭产量整体持稳。
- 需求端：样本钢厂铁水产量与盈利率环比继续回落，双焦刚需支撑逐步减弱。
- 价格数据：
- 期货价格：JM1月合约1455.5元/吨，涨4.0元，涨幅0.28%；5月合约1436.0元/吨，涨8.5元，涨幅0.60%；9月合约1270.5元/吨，跌14.5元，跌幅1.13%。
- 现货价格：蒙5主焦煤口岸自提价1455.5元/吨，涨4.0元；低硫主焦煤临汾出厂价1436.0元/吨，涨8.5元；唐山一级出厂价1922.0元/吨，涨9.0元；晋中准一级出厂价1840.5元/吨，涨11.0元；日照港准一级出库价1853.5元/吨，涨13.0元。
- 价差：1月-5月价差19.5元，减4.5元；5月-9月价差165.5元，减23元；9月-1月价差-185元，减18.5元。
- 持仓量：焦煤总持仓量460631，增13507手；焦炭总持仓量16043，减1440手。
研究结论
- 短期支撑：煤价在产量低位支撑下仍有较强韧性。
- 长期压制：随着需求淡季深入，铁水产量持续下行及焦炭提降预期的发酵，将对盘面估值形成压制。
- 后市关注：矿山复产节奏及铁水产量降幅。
风险提示
- 研究局限性和风险提示：报告依据和结论存在范围局限性，未来预测可能不及预期，宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。
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