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20260720申万期货品种策略日报-双焦（焦煤JM&焦炭J）

2026-07-20 申万期货王月

市场概述：上周五夜盘双焦盘面走势偏强，焦煤总持仓环比小幅增加。
关键数据：
- 钢联数据：五大材产量环比继续下降，螺纹、热卷减量较大，整体库存环比逆势下降，表需环比改善主要源于螺纹；铁水产量延续下降趋势，样本钢厂盈利率降至四成以下。
- 现货市场：国内焦煤供应依旧偏紧，需求端受铁水产量下降影响。
- 价差：1月-5月、5月-9月、9月-1月现值价差分别为-0.52、4.52、2.50；现值价差增减分别为2、-4.52、2.50。
核心观点：
- 持续的供应扰动与利好政策预期将为盘面提供有力支撑。
- 淡季深入，铁水产量持续下滑的预期将制约盘面高度。
后市关注：矿山复产进度与铁水产量降幅。
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