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天风汽车 中原内配 4 交流后再更新 长坡厚雪 不只是AI 目标30年营收百亿-0727

2026-07-28 未知机构 光影
报告封面

优秀的公司要能够放大自身优势，抓住时代机遇。中原是一个。 中原在缸套单品上卷了几十年成为龙头，国内份额50%，海外20%+，#卡特康明斯柴发气发基本独供。 再从缸套往外扩活塞，活塞环和轴瓦，形成模块供应能力。柴发活塞预计27年放量，国内+海外同步。 整体AIDC配套预计26年1e利润，27年2-3e。 以及市场担心中原主业负β给不上估值。我们认为#给估值，核心看增长潜力： 首先，市场在扩张，过去出口只有美国，26年扩欧洲。其次，产品在扩张，活塞摆脱限制开始放量；制动鼓无关新能源化，26年营收10e，目标28年翻倍；电控器新拿欧洲大订单，博华20-30e体量切份额。 营收增速远不止20%，燃油/商用车没人卷+技术领先，反而带来优于行业的毛利率（25%左右）。还给10x估值就有点刻意了 综上，27年缺电+制动鼓4e * 30x +其他业务4e * 15x = 180e，较当前160%空间。继续重点推荐！

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