天风军工 睿创微纳 二季度业绩再超预期 长坡厚雪赛道有望持续高景气

玫瑰事件：2026年7月20日，睿创微纳发布2026年半年度业绩预增自愿性披露公告，预计26H1实现归母净利润12-13亿元，同比增长242~270%；扣非归母净利润11.7~12.7亿元，同比增长256~287%。计算可得26Q2公司实现归母净利润7.21~8.21亿元，同比增长251.71~300.49%，环比26Q1增长50.52~71.40%。本期业绩受益于行业需求高度景气，公司在手订单充裕、新接订单情况向好，此外得益于红外8 mμ产品批量出货，以及规模效应和良率提升，上半年毛利率显著提高。公司持续推进产能建设，下半年有望进一步释放供给弹性，承接并交付更多订单。 #红外供给错配正在被持续验证、下游无人机、工业等需求爆发40-50%行业CAGR增速。景气度持续下行业产能扩张速度不及需求，供需紧张或持续到27年底。睿创微纳为少数本轮需求周期中产能具备较大增长弹性厂商，率先深度受益于红外需求爆发，同时睿创作为非制冷行业龙头，在高规格红外模组为代表的高毛利产品领域，凭借深厚的技术积累与产能布局，有望持续受益于行业价格调升并持续优化产线出货结构。我们认为，未来五年欧洲防务规模年复合增速25%+，无人机相关开支占比防务开支至少5%（渗透率还在提升），叠加近期部分东北欧国家废止核武禁令，地缘局势或再度紧张，海外国防物料采购浪潮有望进入白热化，叠加上高端工业需求持续高增，下游需求爆发的同时，高规格高毛利需求占比有望持续提升，睿创作为全球非制冷龙头，有望逐季度环比实现收入、盈利的多重优化。 #车载、具身智能、消费电子端市场空间逐渐拓宽、有望成为红外厂商远期重点着力方向。7月9日睿创微纳公告设立合资公司，业务定位物理智能终端感知；坦克、极氪9X、仰望U8等多系车型选用红外感知系统，车载市场有望迎来下游需求的快速增长。凭借睿创业界领先的8 mμ探测器批量化供应，未来