算力租赁更新20260727

Kimik3引发算力监管升级，高端英伟达卡价格飙升与国产超节点崛起 摘要 ●KimiK3发布引发美方对算力供应链调查，重点指向泰国及英伟达超节点设备获取合规性。●高端算力供需极度失衡，B300整机价格从400万飙升至1,400万，月租金达25万元且需签5年长约。●H100租赁需求回升，月租金从5.6万反弹至10万；H200国内供应极少，月租报价达15万元。·国产GPU份额快速提升，2025年增至41.5%,华为升腾910B成为市场主流，月租约1-1.7万元。●2026年进入“超节点元年”,华为升腾384卡集群已售500套，预计占据国产超节点50%份额。●AI行业进入推理主导阶段(占比70%),独角兽倾向算力租赁，传统云巨头以自建为主、租赁为辅。●预期差：若H200获准大规模进入中国，将直接挤压国产GPU预算，市场份额或回落至50%以下。 Q&A 美国近期针对Kimi等大模型公司获取高端算力展开调查，这一事件对行业有何影响?目前产业内观察到美方有哪些实际行动? 2026年7月在上海举办的WAIC大会上，Kimi K3发布后，其展台相较于其他大模型厂商吸引了更多的关注和商业洽谈，反映出市场对其的高度认可。KimiK3的参数规模已达到2.8亿级别，在全球大模型领域处于领先地位，这引起了美方不同利益团体，包括政府及其他模型厂商的关注和回应。具体到调查事件，其源头是白宫OSTP发言人于7月22日通过社交平台发布的言论，核心问题在于KimiK3的训练地点以及是否在中国境内获取了英伟达最新的超节点设备，并特别指向了泰国。截至目前，月之暗面方面未对此事做出具体回应，美方也尚未公布涉及BIS调查等更进一步的行动。此次事件是在美方加大管控的宏观背景下 发生的。此前，美国商务部已于5月31日发布政策，修补了管制漏洞，将由中国实体或控股公司使用的海外算力也纳入了管控范畴。更早之前的6月份，美国BIS已联合中国台湾、新加坡和马来西亚等地执法部门，对英伟达GPU服务器的供应链相关人员采取了行动。这些举措反映出美方在海外市场正处于收紧状态，并在过去两三个月内直接影响了国内高端英伟达服务器的到货情况，导致B300和GB系列等产品难以进入中国市场。受此影响，B300服务器的价格在过去三至四个月内急剧上涨，从最初的400多万元人民币一路攀升至1,400多万元，近期价格有所回落，但仍在1,400万元以内。综合来看，KimiK3的发布产生了显著的行业影响，而美方的反应是基于其持续收紧管控的大背景。关于此事的后续发展，仍需进一步观察。 当前国内算力租赁市场的供需关系如何?不同型号算力产品的价格、渠道及交付情况是怎样的? 目前国内算力租赁市场主要分为英伟达和国产两大体系。在英伟达产品线中，用于推理的4,090由于已停产一年十个月，市场上仅有存量资源，新增搭建已非常少。近期新签的八卡满配服务器月租金在7,500元至1万元人民币之间，而历史存量合同的价格范围则在6,500元至8,000元。5,090作为推理市场的替代产品，受配件及GPU本身涨价影响.价格已上涨。2026年7月新成交的八卡服务器月租金主要在一万四千五百元至一万八千元之间。新搭建的5,090资源普遍要求签署三年期或“2+1”模式的长期协议，很少接受一年期合同。A100市场基本为存量腾挪，增量极少，价格延续前期水平，月租金在三万二千元至四万余元。H100的租金因高端卡获取难度增加而显著回升。需求方在难以获得更高端型号后，转向寻求H200和H100,但由于H200新增供应稀少，大部分需求涌向H100。这导致H100八卡NVLink满配服务器的月租金从2025年的低点(约五万至五万六千元)和2026年五六月份的七万五千元左右，上涨至7月份的约十万元，价格水平已接近2023年和2024年的高位。新增H100订单普遍要求签署三年或五年的长期协议。H200在国内的增量供应非常有限。通过合规的两用物项进口许可进入国内的，主要用于科研和样品测试，数量仅有数百片。市场上八卡NVLink满配的H200服务器月租金报价已达十四万至十五万元。7月份的成交价格区间在十万至十五万元之间，但普遍面临交付乏力的困境，即使签订了长期协议，交付能力也显不足。B200和B300的情况类似，进入国内的数量极少。特别是B300,其整机价格从三四月份的400多万元飙升至7月初的1,400多万元以上，包括4T和3T内存版本均已超过此价格。相应地，一台4T内存版本的B300服务器月租金报价已高达二十五万元，且通常要求签订五年期合同。不过，市场价格存在较大波动，范围在十八万至二十五万元之间。这主要是因为部分前期以较低价格(如十八万元)签订的合同仍在影响市场，这些合同的履行情况各不相同，存在部分交付、完全不交付甚至直接毁约的情况。对于2026年7月新签订的订单，月租金普遍已达到二十四万至二十五万元的水平。 目前国内英伟达B300系列产品的算力租赁市场呈现出怎样的供需状况和价格动态?同时，其他英伟达产品(如H20、L40S)以及国产GPU(如华为升腾、摩尔线程、沐曦、海光等)的租赁市场情况如何? 当前国内B300的算力租赁市场在2026年6月至7月期间处于“一卡难求”的状态，导致现货价格被大幅炒高，并引发了市场乱象，例如骗取订单、预付款或看货诚意金等交易问题。这种高度不确定性使得许多客户对其供应商能否按时交付B300产生了疑虑，从而放缓了租赁资源的签约节奏。受此影响，B300的月租金价格在经历年初上涨至1,400万元的高点后已有所回落。相较之下，其他英伟达产品的市场需求正在收窄。H20自2025年的窗口指导后，已很少用于搭建新集群，除非客户特别指定，其月租金价格稳定在3万余元。由于市场需求和整体起量有限，H20、L40S等其他型号在国内算力租赁市场中未形成主流。在国产GPU方面，华为升腾910B是目前市场受众最广、部署资源最多、服务器出货量最大的型号。其月租金价格经历了波动：2026年1月为1.3万至1.6万元，2月上涨至1.4万至1.6万元，一度突破1.7万元，3月时签约月租金接近2万元。进入4至6月，价格回落至1万至1.7万元的区间，目前价格相对稳定。需要说明的是，此价格不包含运营商为代理商提供返点的情况，仅反映市场实际成交价。华为升腾910C则定位为高端产品，主要供给头部客户。其月租金在2月至3月间由5.2万至6.2万元涨至5万至6万元，4至5月回落至4.8万至6万元不等，整体体量不大。其他国产GPU厂商，如摩尔线程、沐曦、海光等，其商业模式普遍是先获取订单再采购设备进行搭建。摩尔线程S5,000的租赁价格较为稳定，月租金在1.1万至1.42万元之间。沐曦在国内主要以C500搭建集群，多为定向供应，市场价格大致在1.1万至1.8万元。海光的深算系列也多按需搭建，月租金约为1.4万至1.8万元。除华为升腾910B因早期建设存在部分“先建集群再找客户”的情况外，目前绝大多数国产GPU算力租赁项目均按需建设。这使得算力租赁的需求直接与国产GPU服务器的出货量绑定。为提升竞争力，国产GPU厂商正致力于解决两大核心问题：一是优化高速互联解决方案；二是在软件层面加强对CUDA生态的兼容。 请问英伟达B200在国内的租赁价格和现货价格情况如何? B200在国内的月租金目前为15万至18万元。不过，当前市场的采购焦点更多地集中在B300上。无论是B200还是B300,进入国内的数量都非常稀少。 海外市场有迹象表明CSP(云服务提供商)对算力的投入速度可能放缓，请问国内头部大厂及初创公司对高端算力的需求景气度与海外是否存在差异?如何判断当前供需错配的持续性? 北美市场确实出现了头部客户将闲置算力资源再出租的情况，但这并非新现象。这些巨头利用自身采购优势获得低价集群，然后将其打包进云服务中提供给下游客户，这种既是客户又是云厂商的业务模式一直存在。当前节点公开此事，其背后动因值得深思。北美市场出现算力释放，主要源于两个核心因素。第一，天 量的存量算力资源带来了盘活资产的压力，通过灵活的算力租赁模式可以实现这一目标。第二，持续的资本开支面临考验，市场要求AI应用有更具体的落地场景和营收回报，这使得资本开支的节奏从高歌猛进转向更为理性。尽管如此，需要区分看待北美市场释放的算力类型。目前观察到，北美头部厂商主要是在逐步释放相对老旧的型号(如H100),而对于更高端的产品，如GB200、B300等超级节点，需求依然非常紧缺。整体来看，北美已公布的资本开支计划仍然呈现积极放量的态势。 北美市场在高端算力设备方面呈现出哪些趋势?这些趋势与中国市场有何不同，尤其是在英伟达GPU的获取和使用模式上? 北美市场正经历显著的算力升级趋势。以特斯拉为例，其在2026年春节前后大规模替换了为期两三年的H100设备，以便为B300及更高性能的系列产品腾出资源。这一过程在相对保密的情况下完成。同时，北美许多公司正将资本开支规划的重心转向更高算力的部分，对于腾出的低端算力设备，通常采取两种处理方式：一是通过二手市场悄然出售；二是以算力闲置的形式对外提供服务以获取现金流，例如将H100资源用于此目的。总体而言，只要愿意购买英伟达设备，北美市场基本处于正常的交易环境中，主要面临的是排期问题。相比之下，中国市场的情况截然不同。首先，国内的科技巨头(同时扮演AI公司、互联网公司和云厂商角色)在2023至2024年间，曾将租赁的英伟达资源包装成云GPU节点对外提供服务。然而，自2024年至2025年前后，由于美国BIS等机构的合规要求收紧，国内云厂商已基本停止将受管控型号的GPU包装成云服务。因此，在合规窗口期内采购的A800、H800及后续的H20等型号，成为国内云厂商对外提供GPU节点服务的主要载体。对于其他受管控的型号，头部厂商主要通过算力租赁方式获取，且基本以自用为主，不再直接持有这些硬件资产。其次，由于高端英伟达服务器进入国内市场的数量有限，导致在国内形成了阶段性、区域性的供不应求局面。这使得国内的算力租赁价格持续走高，尽管B300因其自身价格上涨三倍而导致租赁价格有所收敛，但其他型号的GPU在国内市场仍是“一卡难求”。算力租赁服务商的采购活动主要围绕客户需求和超前建设展开，焦点集中在高端算力产品上，例如此前市场追逐B300,而2026年7月由于特定原因，市场焦点又回到了H100。最后，一个可能影响国内市场格局的关键变量是国产GPU的发展。随着国产GPU厂商自购以及算力租赁客户根据需求逐步转向国产GPU,可能会对现有市场动态产生影响。国产GPU的价格基本保持稳定甚至略有下调，其交付模式类似于英伟达在北美市场，下单后主要面临排期问题，项目推进具有可预测性。如果国产GPU在算力租赁新签订单中的比例持续上升，将对英伟-达GPU在国内的租赁需求和价格产生影响，可能促使价格回归至一个更合理的区间。 从2024年到2026年上半年，中国市场新增的GPU出货量中，国产GPU与英伟达GPU的份额比例是如何演变的?未来若H200等受管控型号获准进入中国市场，将对国产GPU的发展产生何种影响? 在市场份额方面，2024年时，英伟达GPU与国产GPU的新增出货量比例约为7:3,即英伟达占据约70%的份额。到了2025年，国产GPU的份额已提升至41.5%。根据2026年上半年的数据显示，无论是通过直接采购还是算力租赁渠道，国产GPU的整体比例仍在持续攀升。尽管国产GPU份额在增长，但其替代进程是一个长期挑战，面临着包括中芯国际及海外产能分配、良率爬升，以及国内模型在国产GPU上的迁移适配等实际落地问题。目前，国产GPU厂商正努力提升对CUDA生态的适配能力，以简化用户的迁移过程。展望未来，市场格局存在变数。截至2026年7月，尽管市场有传言称此前由美国BIS于2026年5月13日批准的H200即将获准进入中国，但国内工信部和商务部的两用物项进口许可证尚未对大规模订单进行批复。假设下半年H200被允许进入中国市场，预计将对国产GPU产生显著影响。根据历史经验和性能推断，大型头部